7分钟“股王”体验卡，寒武纪盘中两超茅台

8月27日午后，寒武纪-U（688256.SH）股价一路拉升，当日13:38冲至1464.98元/股，首次反超贵州茅台（600519.SH），成为A股“股王”。但巅峰仅维持7分钟，寒武纪股价在盘中两次超越茅台后回落。截至收盘，寒武纪报1372.10元/股，上涨3.24%，总市值来到5740亿元，是仅次于贵州茅台的第二支千元股，两者股价仅差75.9元。

2024年9月以来，寒武纪股价开启强势上涨行情。在2024年“9·24”行情启动之前，其股价尚处于200元/股左右低位徘徊；而到2025年2月底，股价已突破800元/股。今年7月，寒武纪再度启动上涨，从520元/股的低点迅速拉升，在短短30个交易日内大幅上涨约140%。

从2023年1月的54元/股低点开始，寒武纪股价在两年半内累计涨幅超过25倍，远高于同期英伟达最高7倍的涨幅。不过，尽管股价不断突破新高，资金对这只“AI界茅台”的追捧依然热烈，8月27日，寒武纪单日成交额达到250亿元，换手率持续高企。

作为“国产AI芯片第一股”，寒武纪曾经历了长期亏损的阶段，8年累计亏损超50亿元。26日晚间，寒武纪发布的中报显示，上半年实现营收28.81亿元，相当于去年全年营收的2倍多，同比增长4347.82%；归母净利润为10.38亿元，去年同期为亏损5.30亿元，同比扭亏为盈；经营活动产生的现金流量净额较上年同期由负转正，为9.11亿元。此外，寒武纪自2024年四季度首次实现单季盈利以来，已经连续三个季度实现盈利。今年二季度寒武纪实现营收17.69亿元，环比增长59.19%；归母净利润6.83亿元，环比增长92.03%。

对于上半年业绩增长的原因，寒武纪在财报中指出，当期营收增长主要受益于公司持续拓展市场，积极助力人工智能应用落地。与此同时，寒武纪也在半年报中指出，其训练软件平台进一步扩展了对DeepSeek系列、阿里Qwen系列、腾讯Hunyuan系列模型的支持，重点优化了通信计算并行方面的性能，提高了混合专家模型训练的整体吞吐。同时也在持续推进推理软件平台的优化和迭代，以DeepSeek-R1-671B大语言模型为代表的推理性能得到显著提升。

值得一提的是，高盛在研报中将寒武纪的目标价上调50%至1835元/股。该行称主要受三方面因素驱动，一是腾讯等中国云厂商资本支出的增加，二是芯片平台的多元化，DeepSeek-V3.1等进展有助于降低单一供应风险，三是寒武纪在研发支出上的持续投入。