A股情绪转暖 5万亿ETF规模引投资热潮

（来源：ETF炼金师）

　　近期，A股市场经历了重大波动，成交额再度突破3万亿元，成为历史第二高点。自2023年4月8日起，A股市场开始呈现出久违的慢牛走势，市场情绪显著回暖。根据最新数据，A股5426只股票中，有361只股票实现了翻倍增长，其中56只翻倍两次，17只翻倍三次，仅有一只股票的涨幅达到了十倍。

　　在这段时间内，上证指数、深证成指及科创100指数的表现尤为亮眼，分别上涨了22.72%、31.29%和49.43%。然而，市场的强劲表现也让个股跑赢指数的难度加大，数据显示，34.75%的个股未能跑赢上证指数，50.07%的个股未能超越深证成指，而72.85%的个股未能赶上科创100指数。

　　科创100指数的强势上涨，得益于其独特的市场定位与成份结构。该指数专注于硬科技和高成长企业，主要包括科创板中具备高成长潜力的优质公司，体现了“小而美”的特点。与传统的大市值指数不同，科创100指数更关注市值中等且流动性较好的中小盘科技成长股，仅有两家公司市值超过千亿，其余96%的权重则集中在市值500亿元以下的企业。

　　在研发投入和创新能力方面，科创100指数的成份股表现亦显著优于沪深300指数和中证500指数。从研发投入占营收比、研发人员比例以及专精特新企业比例等指标来看，科创100指数的公司在各项指标上均有突出表现。

　　紧随其后，科创100指数ETF(588030)也引起了广泛关注。作为紧密跟踪该指数的交易工具，其最新规模已达到72.1亿元，今年以来日均成交额为3.3亿元，在同类ETF中均位居前列。此外，科创100指数ETF的管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，在股票型ETF中处于最低水平，为投资者提供了低成本、高流动性的投资选项。

　　伴随着市场的上涨，ETF规模迅速攀升至5万亿元，展现出强劲的增长势头。数据显示，历史上每新增一万亿的规模需时较长，分别用了近14年、3年、10个月和8个月，而4至5万亿的规模仅在5个月内实现，体现出市场情绪的急剧升温。头部私募基金的投资也表现活跃，数据显示，超六成百亿规模的私募已接近满仓运作，百亿级股票私募的平均仓位达82.29%，显示出市场的强烈做多意愿。

　　同时，公募基金也保持高仓位运作。截至8月22日，国内公募权益型基金整体仓位达到93.83%，处于2014年以来的高位。从配置方向来看，电子、医药生物与通信等行业成为公募基金配置的主要领域，这与近期市场活跃板块高度重合。科创100指数ETF成份股中的电子与医药生物行业占比分别为37.8%和22.1%，合计达59.9%，进一步解释了该指数近期的强势表现。

　　在当前无风险利率处于历史低位的环境下，流动性不断涌入科技成长板块。根据数据，科创100指数ETF自去年9月24日以来的涨幅超过102.37%。

　　近年来，长端利率整体呈现下行趋势，截至2025年8月27日，十年期国债收益率约为1.76%。宽松的流动性环境对科技成长板块产生了双重积极影响，一方面利率下降降低了企业的资金成本，提升了研发投入的空间；另一方面，在DCF模型估值中，成长股的远期现金流权重更高，贴现率的下降显著提升了其估值水平。

　　在此背景下，上证指数在3800点附近震荡，许多投资者面临困惑。中信证券对此分析指出，投资者应明确投资的意义，制定合理的投资规划，以应对市场波动，保持定力。对于牛市的特征，中信证券提醒投资者以下几点：牛市能够提升赚钱的概率，但个人的盈利能力依然取决于自身的投资水平。普通投资者应更多关注指数投资而非个股选择，牛市的到来是验证投资理念的机会，而非干扰因素。投机和追逐个股的行情终将需要让位于理性的资产配置策略，投资者应当调整心态，向前看，以更积极的姿态应对市场变化。