鹰眼预警：美联新材应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，美联新材发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为8.78亿元，同比增长3.1%；归母净利润为-1619.25万元，同比下降146.89%；扣非归母净利润为-816.57万元，同比下降121.79%；基本每股收益-0.0228元/股。

公司自2016年12月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.21亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对美联新材2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为8.78亿元，同比增长3.1%；净利润为-2736.12万元，同比下降157.26%；经营活动净现金流为222.69万元，同比下降97.81%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为-53.27%，-61.65%，-146.89%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	9006.21万	3453.64万	-1619.25万
归母净利润增速	-53.27%	-61.65%	-146.89%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-54.26%，-56.58%，-121.79%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	8631.73万	3747.9万	-816.57万
扣非归母利润增速	-54.26%	-56.58%	-121.79%

• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-22.65%、-12.04%、3.1%持续增长，净利润同比变动分别为-55.87%、-64.33%、-157.26%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	9.68亿	8.51亿	8.78亿
净利润（元）	1.34亿	4778.21万	-2736.12万
营业收入增速	-22.65%	-12.04%	3.1%
净利润增速	-55.87%	-64.33%	-157.26%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动3.1%，税金及附加同比变动-16.66%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	9.68亿	8.51亿	8.78亿
营业收入增速	-22.65%	-12.04%	3.1%
税金及附加增速	-23.94%	-2.44%	-16.66%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为21.88%、26.21%、32.6%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	2.12亿	2.23亿	2.86亿
营业收入（元）	9.68亿	8.51亿	8.78亿
应收账款/营业收入	21.88%	26.21%	32.6%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-22.65%、-12.04%、3.1%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为-38.57%、-44.33%、-97.81%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	9.68亿	8.51亿	8.78亿
经营活动净现金流（元）	1.82亿	1.02亿	222.69万
营业收入增速	-22.65%	-12.04%	3.1%
经营活动净现金流增速	-38.57%	-44.33%	-97.81%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为1.8亿元、1亿元、222.7万元，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	1.82亿	1.02亿	222.69万

报告期内，公司毛利率为7.73%，同比下降54.11%；净利率为-3.12%，同比下降155.54%；净资产收益率（加权）为-0.85%，同比下降147.49%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为25.86%、16.84%、7.73%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	25.86%	16.84%	7.73%
销售毛利率增速	-30.17%	-34.87%	-54.11%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为13.84%，5.61%，-3.12%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	13.84%	5.61%	-3.12%
销售净利率增速	-42.94%	-59.45%	-155.54%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为5.14%，1.79%，-0.85%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	5.14%	1.79%	-0.85%
净资产收益率增速	-63.31%	-65.18%	-147.49%

报告期内，公司资产负债率为36.6%，同比增长6.22%；流动比率为1.28，速动比率为0.87；总债务为7.85亿元，其中短期债务为4.51亿元，短期债务占总债务比为57.45%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.95，1.73，1.28，短期偿债能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	1.95	1.73	1.28

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.27、0.15、0，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	6.28亿	3.76亿	1.8亿
流动负债（元）	6.16亿	7.47亿	7.58亿
经营活动净现金流/流动负债	1.02	0.5	0.24

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为22.05%、32.53%、34.54%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
总债务（元）	5.14亿	7.71亿	7.85亿
净资产（元）	23.29亿	23.69亿	22.71亿
总债务/净资产	22.05%	32.53%	34.54%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为2.44%、2.52%、3.26%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款（元）	3180万	2900.1万	3266.87万
流动资产（元）	13.05亿	11.5亿	10.01亿
预付账款/流动资产	2.44%	2.52%	3.26%

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.17%、0.18%、0.2%，持续上涨。

项目	20230630	20240630	20250630
其他应收款（元）	226.76万	203.43万	201.62万
流动资产（元）	13.05亿	11.5亿	10.01亿
其他应收款/流动资产	0.17%	0.18%	0.2%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.9亿元，筹资活动净现金流为-241.4万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目	20250630
经营活动净现金流（元）	222.69万
投资活动净现金流（元）	-9471.18万
筹资活动净现金流（元）	-241.4万

报告期内，公司应收帐款周转率为3.16，同比下降22.03%；存货周转率为2.53，同比增长7.91%；总资产周转率为0.24，同比增长0.64%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为4.59，4.05，3.16，应收账款周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	4.59	4.05	3.16
应收账款周转率增速	-27.72%	-11.7%	-22.03%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.6亿元，较期初增长58.52%。

项目	20241231
期初其他非流动资产（元）	3664.24万
本期其他非流动资产（元）	5808.53万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.08%、1.14%、1.17%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	1042.24万	971.67万	1025.93万
营业收入（元）	9.68亿	8.51亿	8.78亿
销售费用/营业收入	1.08%	1.14%	1.17%

点击美联新材鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警

声明：文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。