西部TMT：算力的Scale-up和Scale-across

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特别声明

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· 英伟达推出Spectrum-XGS 以太网，以跨区域扩展(scale-across)打造AI超级工厂。

随着AI算力需求的增加，单个设施内的数据中心功率和容量已达到极限。为了实现数据中心的扩展，必须打破建筑物的限制，而现有的商用以太网网络基础设施因高延迟、高抖动及性能的不可预测而无法满足需求。为此，英伟达新近推出NVIDIA® Spectrum-XGS以太网。这项跨区域扩展（scale-across）技术可将多个分布式数据中心组合成一个十亿瓦级AI超级工厂。Spectrum-XGS以太网是NVIDIA Spectrum-X™ 以太网平台新增的一项突破性产品，它通过引入跨区域扩展（scale-across）基础设施打破了上述限制。跨区域扩展（scale-across）成为了继纵向扩展（scale-up）和横向扩展（scale-out）之后的AI计算“第三大支柱”，能够将Spectrum-X以太网的极致性能和规模扩展至多个分布式数据中心，将它们组成具有十亿瓦级的智能巨型AI超级工厂。

·国产卡实现Scale-up全互联，本质是解决“单卡算力不足”与“多卡协同低效”的核心痛点。

在AI大模型训练、科学计算等场景中，单张国产卡的算力难以满足大规模任务需求，而全互联技术能让多张国卡实现高速、低延迟的数据交互与算力协同，避免因互联瓶颈导致的算力“空转”。同时，海外高端GPU（如英伟达）通过NVLink实现了成熟的多卡互联，国产卡需突破全互联技术，未来才能在大规模算力集群构建中摆脱对海外互联方案的依赖，真正具备与海外卡竞争的“规模化算力供给能力”。

· 国内算力产业链增量在自主可控与场景配套，海外在高端技术与全球化布局。

国内上游聚焦国产算力芯片的产能与性能提升，中游突破适配国产芯片的服务器、调度软件技术，下游落地垂直场景定制化服务，而海外上游推进先进制程GPU、高带宽存储研发，中游强化跨区域算力网络，下游向AGI、物理AI等前沿场景延伸供给。

站在成长周期延续性预期拉长的拐点，我们继续看好AI算力链，从算力芯片、服务器到光模块、片上互联、液冷等多领域有望实现高确定性的成长。相关标的：1）AI算力国内链：AI芯片（推荐寒武纪、海光信息，关注景嘉微）、ASIC芯片（关注芯原股份、翱捷科技）、AI服务器（推荐中科曙光）、互联技术（推荐盛科通信，关注澜起科技）、光通信（亨通光电）；2）AI算力海外链：AI服务器（推荐浪潮信息、华勤技术，关注工业富联）、光模块（推荐中际旭创、天孚通信，关注新易盛）、液冷出海（推荐英维克）。

             风险提示             

产业政策转变、技术进展不及预期、AI商业应用落地不及预期、行业竞争加剧、国际环境变化、关税政策变化。

             西部证券—投资评级说明             

             分析师声明             

             研究报告来源             

证券研究报告：《TMT科技行业点评 -- 算力的Scale-up和Scale-across》

对外发布时间：2025年8月26日

对外发布机构：西部证券研究发展中心

参与人员信息：

分析师：郑宏达 

执业编号：S0800524020001

邮箱：zhenghongda@research.xbmail.com.cn

分析师：周成

执业编号：S0800525040004

邮箱：zhoucheng@research.xbmail.com.cn

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