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鹰眼预警：巨星科技应收账款/营业收入比值持续增长
2025-08-27 00:16
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，巨星科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为70.27亿元，同比增长4.87%；归母净利润为12.73亿元，同比增长6.63%；扣非归母净利润为12.54亿元，同比增长3.94%；基本每股收益1.0656元/股。
公司自2010年6月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为22.26亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对巨星科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为70.27亿元，同比增长4.87%；净利润为13.13亿元，同比增长7.05%；经营活动净现金流为10.34亿元，同比增长76.54%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为70.3亿元，同比增长4.87%，去年同期增速为27.75%，较上一年有所放缓。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 52.45亿 | 67.01亿 | 70.27亿 |
| 营业收入增速 | -15.86% | 27.75% | 4.87% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为45.2%，33.13%，3.94%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 9.06亿 | 12.07亿 | 12.54亿 |
| 扣非归母利润增速 | 45.2% | 33.13% | 3.94% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动4.87%，税金及附加同比变动-3.48%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 52.45亿 | 67.01亿 | 70.27亿 |
| 营业收入增速 | -15.86% | 27.75% | 4.87% |
| 税金及附加增速 | -11.93% | 34.65% | -3.48% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为33.75%、43.07%、43.73%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 17.7亿 | 28.86亿 | 30.73亿 |
| 营业收入（元） | 52.45亿 | 67.01亿 | 70.27亿 |
| 应收账款/营业收入 | 33.75% | 43.07% | 43.73% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.787低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 9.64亿 | 5.86亿 | 10.34亿 |
| 净利润（元） | 8.77亿 | 12.27亿 | 13.13亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.1 | 0.48 | 0.79 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为31.95%，同比下降0.31%；净利率为18.69%，同比增长2.07%；净资产收益率（加权）为7.37%，同比下降4.78%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为31.95%，同比下降0.31%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 29.98% | 32.05% | 31.95% |
| 销售毛利率增速 | 22.03% | 6.91% | -0.31% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期32.05%下降至31.95%，销售净利率由去年同期18.31%增长至18.69%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 29.98% | 32.05% | 31.95% |
| 销售净利率 | 16.72% | 18.31% | 18.69% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为7.37%，同比下降4.78%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 6.27% | 7.74% | 7.37% |
| 净资产收益率增速 | 7.92% | 23.45% | -4.78% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为19.06%，同比下降18.56%；流动比率为3.07，速动比率为2.29；总债务为14.25亿元，其中短期债务为14.25亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.3亿元，较期初变动率为30.16%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 9885.16万 |
| 本期预付账款（元） | 1.29亿 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长30.16%，营业成本同比增长5.03%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 3.89% | 11.09% | 30.16% |
| 营业成本增速 | -21.9% | 23.98% | 5.03% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.25，同比下降16.17%；存货周转率为1.58，同比下降4.27%；总资产周转率为0.31，同比下降6.7%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.86，2.69，2.25，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 2.86 | 2.69 | 2.25 |
| 应收账款周转率增速 | -13.32% | -6.08% | -16.17% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为4.6亿元，较期初增长99.3%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 2.31亿 |
| 本期在建工程（元） | 4.59亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.7亿元，较期初增长174.8%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 2523.25万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 6933.76万 |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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