【真灼机构观点】海底捞(06862.HK)：上半年平均翻台率下降

（来源：真灼财经）

海底捞(06862.HK)于 2025 年上半年面临竞争加剧及消费需求变化的挑战，收入同比下降 3.7%至约 207 亿人民币，净利润下降 13.7%至约 17.5 亿人民币。主要受翻台率下降影响，自营餐厅平均翻台率由 4.2 降至 3.8 次/天，而顾客人均消费微增至 97.9 元人民币。公司积极推行“啄木鸟计划”关闭表现不佳门店，同时新开自营及加盟店保持稳健增长。外卖业务收入增长近 60%，成为新的收入增长点。

针对市场变化，海底捞加强差异化服务，推出多元化餐饮场景及产品，提升顾客体验。积极推动多品牌战略，旗下 14 个新品牌餐厅数量达 126 家。公司正扩展外卖业务，打造“海底捞外卖超级厨房”，探索卫星店新模式，提高经营效率。数字化运营方面，构建智能化中台系统，实现会员管理、门店管理等流程自动化，提升整体管理效能。

展望未来，海底捞管理层持续保持信心，透过品牌升级、场景创新、多品牌发展及加盟模式推进，预计下半年将再开 40 家，较上半年有所加快，力争在竞争激烈的餐饮市场中恢复增长。公司将加速外卖业务扩张，并在经营策略、组织结构及技术运用上推动持续优化，力求提升盈利能力和股东回报，同时寻求策略性收购，丰富业务形态，实现长期可持续发展。

来源：凯基证券