煤焦大幅回落，未见情绪进一步走弱！焦煤还有戏？

（来源：田出没）

焦煤：截至8月26日收盘，蒙5#主焦煤报1189元/吨(+0)，现货暂稳。活跃合约报1160.5元/吨(-55)。基差48.5元/吨(+55)，9-1月差-129.5元/吨（+24.5）。 

焦炭：截至8月26日收盘，天津港准一级焦报1570元/吨(+0)，主流焦企开启第八轮提涨。活跃合约报1681元/吨(-55)。基差7元/吨(-55)，9-1月差-71元/吨

二、品种分析

2.1 供给

焦煤：523家矿山开工率报85.21%（+1.48），314家洗煤厂产能利用率报36.05%(0.46)。矿端供给开始恢复，洗煤厂产能利用率在连续上行两周之后小幅下调。 

焦炭：230家独立焦企生产率报74.17%(+0.04)。随着现货提涨，炼焦利润修复，焦炭供给小幅抬升。 

2.2 需求

焦煤：230家独立焦企生产率报74.17%(+0.04)，需求小幅提升。 

焦炭：247家钢厂产能利用率报90.25%(+0.03)，铁水日均产量240.75万吨(+0.09)，持续位于高位，刚需有支撑。 

2.3 库存 

焦煤：523家矿山精煤库存报275.64万吨(+17.97)，洗煤厂精煤库存294.84万吨(-2.19)。247家钢厂库存812.31万吨（+6.51)，230家焦企库存823.94（5.47)。港口库存261.49万吨(+6)。上游累库，下游补库暂告一段落。 

焦炭：230家焦企库存39.47万吨（+0.16），247家钢厂库存609.59万吨（0.21），港口库存214.62万吨（-0.49）。全产业链库存变化不明显。 

三、投资建议

焦煤：矿端开工开始抬升，供给有所恢复，洗煤厂产能利用率连续上行两周后本周小幅下调。

现货成交率高位下滑，上游矿山原煤精煤均开始累库，上游向下游的库存转移基本告一段落，后续需要观察下游的真实需求和承接力度。

周二受股市调整拖累，焦煤情绪走弱，盘中大幅调整。不过，夜盘走势相对偏强，且股市情绪也并未进一步走弱，后续大概率会再度收回周二跌幅。短期多单继续持有。 

焦炭：现货第八轮提涨开启，不过，当下高炉利润快速收窄，焦炭继续提涨阻力增大，需要下游钢材能否涨价打开空间。焦炭供需环比基本持平，整体缺口仍在，供需格局尚可。短期继续跟随焦煤波动，多单继续持有。 

策略建议：JM01多单继续持有；J01多单继续持有 

风险提示：供给侧政策出台（上行风险），地缘冲突激化（下行风险） 

【本文作者】

刘开友（从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509）

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