鹰眼预警：旋极信息应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，旋极信息发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为10.51亿元，同比增长7.81%；归母净利润为-1.38亿元，同比下降20.46%；扣非归母净利润为-1.41亿元，同比下降10.48%；基本每股收益-0.0799元/股。

公司自2012年5月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为3.27亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对旋极信息2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为10.51亿元，同比增长7.81%；净利润为-1.58亿元，同比下降23.19%；经营活动净现金流为-3.05亿元，同比下降38.68%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.4亿元，-0.7亿元，-0.8亿元，连续为负数。

项目	20241231	20250331	20250630
营业利润（元）	-1.37亿	-7075.57万	-7991.03万

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.81%，净利润同比下降23.19%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	12.76亿	9.75亿	10.51亿
净利润（元）	-8184.63万	-1.29亿	-1.58亿
营业收入增速	25.86%	-23.63%	7.81%
净利润增速	14.27%	-57.06%	-23.19%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为81.65%、130.35%、146.85%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	10.42亿	12.71亿	15.43亿
营业收入（元）	12.76亿	9.75亿	10.51亿
应收账款/营业收入	81.65%	130.35%	146.85%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.81%，经营活动净现金流同比下降38.68%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	12.76亿	9.75亿	10.51亿
经营活动净现金流（元）	-1.06亿	-2.2亿	-3.05亿
营业收入增速	25.86%	-23.63%	7.81%
经营活动净现金流增速	14.13%	-107.7%	-38.68%

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-3.1亿元，持续三年为负数。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-1.06亿	-2.2亿	-3.05亿

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-1.1亿元、-2.2亿元、-3.1亿元，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-1.06亿	-2.2亿	-3.05亿

报告期内，公司毛利率为13.05%，同比下降43.16%；净利率为-15.07%，同比下降14.27%；净资产收益率（加权）为-4.82%，同比下降30.27%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为24.13%、22.95%、13.05%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	24.13%	22.95%	13.05%
销售毛利率增速	-21.75%	-4.89%	-43.16%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为-6.41%，-13.19%，-15.07%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	-6.41%	-13.19%	-15.07%
销售净利率增速	31.88%	-105.66%	-14.27%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-2.3%，-3.7%，-4.82%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	-2.3%	-3.7%	-4.82%
净资产收益率增速	11.54%	-60.87%	-30.27%

报告期内，公司资产负债率为47.32%，同比增长11.92%；流动比率为1.44，速动比率为1.3；总债务为4.34亿元，其中短期债务为3.36亿元，短期债务占总债务比为77.42%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为37.62%，42.28%，47.32%，变动趋势增长。

项目	20230630	20240630	20250630
资产负债率	37.62%	42.28%	47.32%

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.88，1.62，1.44，短期偿债能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	1.88	1.62	1.44

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.53、0.49、0.42，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.53	0.49	0.42

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.05、-0.11、-0.12，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	-7349.47万	4505.08万	3505.99万
流动负债（元）	22.03亿	22.3亿	24.41亿
经营活动净现金流/流动负债	-0.03	0.02	0.01

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.4亿元，较期初变动率为140.41%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	5873.7万
本期预付账款（元）	1.41亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长140.41%，营业成本同比增长21.67%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	107.54%	398.34%	140.41%
营业成本增速	38.06%	-22.44%	21.67%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.1亿元，较期初变动率为187.84%。

项目	20241231
期初应付票据（元）	7436.43万
本期应付票据（元）	2.14亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、0.2亿元、0.3亿元，公司经营活动净现金流分别-1.1亿元、-2.2亿元、-3.1亿元。

项目	20230630	20240630	20250630
资本性支出（元）	3433.74万	1697.65万	2829.4万
经营活动净现金流（元）	-1.06亿	-2.2亿	-3.05亿

报告期内，公司应收帐款周转率为0.67，同比下降12.04%；存货周转率为2.79，同比增长6.19%；总资产周转率为0.18，同比增长7.23%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.23，0.76，0.67，应收账款周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	1.23	0.76	0.67
应收账款周转率增速	12.81%	-38.19%	-12.04%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为18.04%、22.85%、27.25%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	10.42亿	12.71亿	15.43亿
资产总额（元）	57.78亿	55.6亿	56.65亿
应收账款/资产总额	18.04%	22.85%	27.25%

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