鹰眼预警：奥克股份净利润与经营活动净现金流背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，奥克股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为20.42亿元，同比增长11.21%；归母净利润为130.35万元，同比增长101.29%；扣非归母净利润为-3452.29万元，同比增长68.64%；基本每股收益0.0019元/股。

公司自2010年4月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为14.53亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对奥克股份2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为20.42亿元，同比增长11.21%；净利润为1183.35万元，同比增长111.9%；经营活动净现金流为-4.99亿元，同比下降22.27%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长1.84%，近三个季度增速持续下降。

项目	20241231	20250331	20250630
营业收入（元）	12.77亿	9.43亿	10.99亿
营业收入增速	55.07%	24.57%	1.84%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动11.21%，销售费用同比变动36.99%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	20.4亿	18.36亿	20.42亿
销售费用（元）	940.4万	883.07万	1209.72万
营业收入增速	-30.11%	-10%	11.21%
销售费用增速	-28%	-6.1%	36.99%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长40.67%，营业成本同比增长6.1%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
存货较期初增速	-7.93%	66.11%	40.67%
营业成本增速	-24.07%	-12.03%	6.1%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长40.67%，营业收入同比增长11.21%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
存货较期初增速	-7.93%	66.11%	40.67%
营业收入增速	-30.11%	-10%	11.21%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长11.21%，经营活动净现金流同比下降22.27%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	20.4亿	18.36亿	20.42亿
经营活动净现金流（元）	4188.36万	-4.08亿	-4.99亿
营业收入增速	-30.11%	-10%	11.21%
经营活动净现金流增速	-3.17%	-1074.27%	-22.27%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.4亿元、-4.1亿元、-5亿元，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	4188.36万	-4.08亿	-4.99亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.1亿元、经营活动净现金流为-5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	4188.36万	-4.08亿	-4.99亿
净利润（元）	-1.44亿	-9940.05万	1183.35万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-42.163低于1，盈利质量较弱。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	4188.36万	-4.08亿	-4.99亿
净利润（元）	-1.44亿	-9940.05万	1183.35万
经营活动净现金流/净利润	-0.29	4.11	-42.16

报告期内，公司毛利率为5.3%，同比增长622.61%；净利率为0.58%，同比增长110.7%；净资产收益率（加权）为0.05%，同比增长101.43%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为5.3%，同比大幅增长622.61%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	-1.56%	0.73%	5.3%
销售毛利率增速	-123.98%	146.99%	622.61%

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为-1.56%、0.73%、5.3%持续增长，存货周转率分别为6.51次、5.21次、4.75次持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	-1.56%	0.73%	5.3%
存货周转率（次）	6.51	5.21	4.75

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为-1.56%、0.73%、5.3%持续增长，应收账款周转率分别为5.89次、4.58次、4.49次持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	-1.56%	0.73%	5.3%
应收账款周转率（次）	5.89	4.58	4.49

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为314%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目	20230630	20240630	20250630
非常规性收益（元）	809.99万	89.47万	3715.86万
净利润（元）	-1.44亿	-9940.05万	1183.35万
非常规性收益/净利润	-8.15%	-0.9%	314%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为2.2%、2.3%、2.4%，呈持续增长趋势。

项目	20230630	20240630	20250630
商誉/净资产	2.2%	2.3%	2.4%

报告期内，公司资产负债率为45.39%，同比增长2.03%；流动比率为0.94，速动比率为0.74；总债务为17.23亿元，其中短期债务为16.68亿元，短期债务占总债务比为96.83%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为44.02%，44.49%，45.39%，变动趋势增长。

项目	20230630	20240630	20250630
资产负债率	44.02%	44.49%	45.39%

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.02、-0.19、-0.22，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	3.06亿	8674.64万	-3966.24万
流动负债（元）	27.08亿	20.75亿	25.97亿
经营活动净现金流/流动负债	0.11	0.04	-0.02

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为49.6%、58.57%、59.37%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
总债务（元）	16.55亿	17.95亿	17.69亿
净资产（元）	33.36亿	30.65亿	29.81亿
总债务/净资产	49.6%	58.57%	59.37%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.2亿元，较期初变动率为34.7%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	8665.89万
本期预付账款（元）	1.17亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长34.7%，营业成本同比增长6.1%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	-6.4%	45.58%	34.7%
营业成本增速	-24.07%	-12.03%	6.1%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.2亿元，较期初变动率为40.25%。

项目	20241231
期初其他应收款（元）	8812.43万
本期其他应收款（元）	1.24亿

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.22%、1.57%、5.66%，持续上涨。

项目	20230630	20240630	20250630
其他应收款（元）	2778.38万	3048.89万	1.24亿
流动资产（元）	22.85亿	19.48亿	21.83亿
其他应收款/流动资产	1.22%	1.57%	5.66%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.5亿元、0.1亿元、0.1亿元，公司经营活动净现金流分别0.4亿元、-4.1亿元、-5亿元。

项目	20230630	20240630	20250630
资本性支出（元）	5308.59万	1371.76万	1267.24万
经营活动净现金流（元）	4188.36万	-4.08亿	-4.99亿

报告期内，公司应收帐款周转率为4.49，同比下降1.85%；存货周转率为4.75，同比下降8.83%；总资产周转率为0.37，同比增长9.76%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为5.89，4.58，4.49，应收账款周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	5.89	4.58	4.49
应收账款周转率增速	-17.44%	-22.36%	-1.85%

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为6.51，5.21，4.75，存货周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
存货周转率（次）	6.51	5.21	4.75
存货周转率增速	14.55%	-19.86%	-8.83%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为6.85%、8.28%、8.35%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	4.08亿	4.57亿	4.56亿
资产总额（元）	59.58亿	55.22亿	54.58亿
应收账款/资产总额	6.85%	8.28%	8.35%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为5.12%、7.9%、8.71%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
存货（元）	3.05亿	4.36亿	4.76亿
资产总额（元）	59.58亿	55.22亿	54.58亿
存货/资产总额	5.12%	7.9%	8.71%

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.1亿元，同比增长36.99%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	940.4万	883.07万	1209.72万
销售费用增速	-28%	-6.1%	36.99%

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.46%、0.48%、0.59%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	940.4万	883.07万	1209.72万
营业收入（元）	20.4亿	18.36亿	20.42亿
销售费用/营业收入	0.46%	0.48%	0.59%

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.3亿元，同比增长115.93%。

项目	20230630	20240630	20250630
财务费用（元）	1649.16万	1241.49万	2680.73万
财务费用增速	-47.52%	-24.72%	115.93%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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