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鹰眼预警：中岩大地应收账款/营业收入比值持续增长
2025-08-27 02:15
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，中岩大地发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.61亿元，同比下降11.77%；归母净利润为2074.73万元，同比增长2.69%；扣非归母净利润为1908.43万元，同比下降6.59%；基本每股收益0.1638元/股。
公司自2020年8月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为9412.3万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中岩大地2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.61亿元，同比下降11.77%；净利润为1891.8万元，同比下降7.48%；经营活动净现金流为-1.45亿元，同比下降57.95%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为24.8%，-10.66%，-11.77%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.58亿 | 4.09亿 | 3.61亿 |
| 营业收入增速 | 24.8% | -10.66% | -11.77% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为24.8%、-10.66%、-11.77%持续下降，应收账款较期初变动分别为-3.72%、4.21%、13.95%持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 24.8% | -10.66% | -11.77% |
| 应收账款较期初增速 | -3.72% | 4.21% | 13.95% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为176.04%、181.08%、203.76%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 8.06亿 | 7.41亿 | 7.36亿 |
| 营业收入（元） | 4.58亿 | 4.09亿 | 3.61亿 |
| 应收账款/营业收入 | 176.04% | 181.08% | 203.76% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长27.16%，营业成本同比增长-15.24%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | -38.21% | -6.78% | 27.16% |
| 营业成本增速 | 15.97% | -16.25% | -15.24% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长27.16%，营业收入同比增长-11.77%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | -38.21% | -6.78% | 27.16% |
| 营业收入增速 | 24.8% | -10.66% | -11.77% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.5亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.35亿 | -9202.93万 | -1.45亿 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-1.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.35亿 | -9202.93万 | -1.45亿 |
| 净利润（元） | 267.67万 | 2044.83万 | 1891.8万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-7.684低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.35亿 | -9202.93万 | -1.45亿 |
| 净利润（元） | 267.67万 | 2044.83万 | 1891.8万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -50.46 | -4.5 | -7.68 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为24.44%，同比增长14.5%；净利率为5.24%，同比增长4.86%；净资产收益率（加权）为1.71%，同比下降0.58%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为24.44%，同比大幅增长14.5%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 16.1% | 21.34% | 24.44% |
| 销售毛利率增速 | 65.86% | 32.61% | 14.5% |
• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为16.1%、21.34%、24.44%持续增长，存货周转率分别为10.11次、8.29次、7.84次持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 16.1% | 21.34% | 24.44% |
| 存货周转率（次） | 10.11 | 8.29 | 7.84 |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期21.34%增长至24.44%，应收账款周转率由去年同期0.56次下降至0.52次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 16.1% | 21.34% | 24.44% |
| 应收账款周转率（次） | 0.56 | 0.56 | 0.52 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.71%，同比下降0.58%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 0.48% | 1.72% | 1.71% |
| 净资产收益率增速 | 128.57% | 258.33% | -0.58% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为33.63%，同比下降9.7%；流动比率为2.67，速动比率为2.61；总债务为1.42亿元，其中短期债务为1.42亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长28.96%，营业成本同比增长-15.24%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 87.02% | 28.67% | 28.96% |
| 营业成本增速 | 15.97% | -16.25% | -15.24% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1.5亿元、-1亿元、-0.3亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.45亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -9738.4万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -2944.93万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、0.2亿元、523万元，公司经营活动净现金流分别-1.4亿元、-0.9亿元、-1.5亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 2666.88万 | 1522.29万 | 522.96万 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.35亿 | -9202.93万 | -1.45亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.52，同比下降7.25%；存货周转率为7.84，同比下降5.37%；总资产周转率为0.19，同比下降9.18%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为10.11，8.29，7.84，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 10.11 | 8.29 | 7.84 |
| 存货周转率增速 | 25.12% | -18.01% | -5.37% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为39.2%、39.44%、40.28%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 8.06亿 | 7.41亿 | 7.36亿 |
| 资产总额（元） | 20.57亿 | 18.78亿 | 18.26亿 |
| 应收账款/资产总额 | 39.2% | 39.44% | 40.28% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为1.41%、2%、2.13%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 2903.95万 | 3747.21万 | 3894.42万 |
| 资产总额（元） | 20.57亿 | 18.78亿 | 18.26亿 |
| 存货/资产总额 | 1.41% | 2% | 2.13% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.22，0.21，0.19，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.22 | 0.21 | 0.19 |
| 总资产周转率增速 | 31.65% | -1.18% | -9.18% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为268.8万元，较期初增长32.6%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 202.75万 |
| 本期在建工程（元） | 268.84万 |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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