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鹰眼预警：海联金汇应收账款/营业收入比值持续增长
2025-08-27 00:17
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，海联金汇发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为33.82亿元，同比下降18.18%；归母净利润为1.24亿元，同比增长134.75%；扣非归母净利润为7808.54万元，同比下降38.68%；基本每股收益0.11元/股。
公司自2010年12月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为2.19亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海联金汇2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为33.82亿元，同比下降18.18%；净利润为1.23亿元，同比增长165.27%；经营活动净现金流为661.17万元，同比下降94.45%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为15.67%，-3.51%，-18.18%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 42.42亿 | 40.93亿 | 33.82亿 |
| 营业收入增速 | 15.67% | -3.51% | -18.18% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.8亿元，同比大幅下降38.68%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 7832.89万 | 1.35亿 | 7808.54万 |
| 扣非归母利润增速 | 19.4% | 72.55% | -38.68% |
• 营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为15.67%、-3.51%、-18.18%持续下降，净利润同比变动分别为-55.06%、33.09%、165.27%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 42.42亿 | 40.93亿 | 33.82亿 |
| 净利润（元） | 3669.92万 | 4884.23万 | 1.23亿 |
| 营业收入增速 | 15.67% | -3.51% | -18.18% |
| 净利润增速 | -55.06% | 33.09% | 165.27% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-18.18%，税金及附加同比变动10.52%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 42.42亿 | 40.93亿 | 33.82亿 |
| 营业收入增速 | 15.67% | -3.51% | -18.18% |
| 税金及附加增速 | 50.52% | -4.47% | 10.52% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为23.12%、29.59%、35.45%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 9.81亿 | 12.11亿 | 11.99亿 |
| 营业收入（元） | 42.42亿 | 40.93亿 | 33.82亿 |
| 应收账款/营业收入 | 23.12% | 29.59% | 35.45% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为4.3亿元、1.2亿元、661.2万元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.31亿 | 1.18亿 | 661.17万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.054低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.31亿 | 1.18亿 | 661.17万 |
| 净利润（元） | 3669.92万 | 4884.23万 | 1.23亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 11.73 | 2.43 | 0.05 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为11.73、2.43、0.05，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.31亿 | 1.18亿 | 661.17万 |
| 净利润（元） | 3669.92万 | 4884.23万 | 1.23亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 11.73 | 2.43 | 0.05 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为14.38%，同比增长4.89%；净利率为3.62%，同比增长224.21%；净资产收益率（加权）为3.04%，同比增长123.53%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为10.24%、13.8%、14.38%持续增长，存货周转率分别为3.98次、3.71次、3.12次持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 10.24% | 13.8% | 14.38% |
| 存货周转率（次） | 3.98 | 3.71 | 3.12 |
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为10.24%、13.8%、14.38%持续增长，应收账款周转率分别为4.23次、3.42次、2.73次持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 10.24% | 13.8% | 14.38% |
| 应收账款周转率（次） | 4.23 | 3.42 | 2.73 |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.2亿元，同比增长37.61%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产减值损失（元） | -911.39万 | -3532.62万 | -2204.04万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为54.2%，同比下降1.53%；流动比率为1.43，速动比率为1.21；总债务为24.17亿元，其中短期债务为19.59亿元，短期债务占总债务比为81.06%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为48.47%，54.17%，54.2%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 48.47% | 54.17% | 54.2% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.54、0.43、0.43，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.54 | 0.43 | 0.43 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.13、0.03、0，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.01亿 | 2.95亿 | -1.21亿 |
| 流动负债（元） | 29.67亿 | 42.09亿 | 36.68亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.03 | 0.07 | -0.03 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-4.4%，营业成本同比增长-18.82%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -17.96% | -18.39% | -4.4% |
| 营业成本增速 | 16.02% | -7.33% | -18.82% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1亿元，较期初变动率为263.16%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 2771.93万 |
| 本期其他应收款（元） | 1.01亿 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.8亿元，较期初变动率为39.54%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应付款（元） | 1.27亿 |
| 本期其他应付款（元） | 1.77亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.73，同比下降20.42%；存货周转率为3.12，同比下降15.03%；总资产周转率为0.39，同比下降14.64%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为4.23，3.42，2.73，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 4.23 | 3.42 | 2.73 |
| 应收账款周转率增速 | 36.16% | -19.24% | -20.42% |
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为3.98，3.71，3.12，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 3.98 | 3.71 | 3.12 |
| 存货周转率增速 | 42.92% | -6.7% | -15.03% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.51，0.45，0.39，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.51 | 0.45 | 0.39 |
| 总资产周转率增速 | 9.8% | -12.42% | -14.64% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.8亿元，较期初增长62.69%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 1.72亿 |
| 本期在建工程（元） | 2.79亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.89%、1%、1.06%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 3769.28万 | 4082.9万 | 3589.1万 |
| 营业收入（元） | 42.42亿 | 40.93亿 | 33.82亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.89% | 1% | 1.06% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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