鹰眼预警：迎丰股份经营活动净现金流/净利润比值持续下滑

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，迎丰股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为6.92亿元，同比下降8.11%；归母净利润为-2018.99万元，同比下降173.44%；扣非归母净利润为-1913.43万元，同比下降172.83%；基本每股收益-0.05元/股。

公司自2021年1月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为5253.11万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对迎丰股份2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为6.92亿元，同比下降8.11%；净利润为-2232.73万元，同比下降187%；经营活动净现金流为1.97亿元，同比增长198.94%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为7.06%，6.01%，-8.11%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	7.11亿	7.53亿	6.92亿
营业收入增速	7.06%	6.01%	-8.11%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.2亿元，同比大幅下降173.44%。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	932.42万	2749.25万	-2018.99万
归母净利润增速	182.45%	194.85%	-173.44%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.2亿元，同比大幅下降172.83%。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	38.82万	2627.36万	-1913.43万
扣非归母利润增速	102.05%	6668.39%	-172.83%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为865万元、0.3亿元、-0.2亿元，同比变动分别为199.17%、196.7%、-187%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	865万	2566.42万	-2232.73万
净利润增速	199.17%	196.7%	-187%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长41.25%，营业成本同比增长-1.73%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
存货较期初增速	14.14%	10.02%	41.25%
营业成本增速	1.85%	4.13%	-1.73%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长41.25%，营业收入同比增长-8.11%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
存货较期初增速	14.14%	10.02%	41.25%
营业收入增速	7.06%	6.01%	-8.11%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降8.11%，经营活动净现金流同比增长198.94%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	7.11亿	7.53亿	6.92亿
经营活动净现金流（元）	3845.28万	6597.88万	1.97亿
营业收入增速	7.06%	6.01%	-8.11%
经营活动净现金流增速	-51.72%	71.58%	198.94%

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为4.45、2.57、-8.83，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	3845.28万	6597.88万	1.97亿
净利润（元）	865万	2566.42万	-2232.73万
经营活动净现金流/净利润	4.45	2.57	-8.83

报告期内，公司毛利率为10.85%，同比下降34.78%；净利率为-3.23%，同比下降194.67%；净资产收益率（加权）为-1.76%，同比下降174.26%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为10.85%，同比大幅下降34.78%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	15.13%	16.64%	10.85%
销售毛利率增速	40.29%	9.97%	-34.78%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-3.23%，同比大幅下降194.67%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	1.22%	3.41%	-3.23%
销售净利率增速	192.62%	179.87%	-194.67%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-1.76%，同比大幅下降174.26%。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	0.84%	2.37%	-1.76%
净资产收益率增速	184.85%	182.14%	-174.26%

报告期内，公司资产负债率为61.58%，同比增长21.07%；流动比率为0.34，速动比率为0.28；总债务为12.6亿元，其中短期债务为8.85亿元，短期债务占总债务比为70.19%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为49.59%，50.86%，61.58%，变动趋势增长。

项目	20230630	20240630	20250630
资产负债率	49.59%	50.86%	61.58%

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.19，现金比率低于0.25。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.19	0.23	0.19

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.26、0.24、0.19，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.26	0.24	0.19

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为65.49%、69.66%、105.35%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
总债务（元）	7.37亿	8.02亿	11.57亿
净资产（元）	11.26亿	11.51亿	10.98亿
总债务/净资产	65.49%	69.66%	105.35%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-0.25%，营业成本同比增长-1.73%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	-17.41%	-5.91%	-0.25%
营业成本增速	1.85%	4.13%	-1.73%

报告期内，公司应收帐款周转率为7.58，同比增长6.87%；存货周转率为8.61，同比增长0.13%；总资产周转率为0.25，同比下降26.13%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为17亿元，较期初增长36.32%。

项目	20241231
期初固定资产（元）	12.46亿
本期固定资产（元）	16.98亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长36.13%。

项目	20230630	20240630	20250630
管理费用（元）	4356.74万	3515.51万	4785.76万
管理费用增速	69.67%	-19.31%	36.13%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长36.13%，营业收入同比增长-8.11%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入增速	7.06%	6.01%	-8.11%
管理费用增速	69.67%	-19.31%	36.13%

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