鹰眼预警：惠柏新材净利润与经营活动净现金流背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，惠柏新材发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为10.15亿元，同比增长98.18%；归母净利润为3320.47万元，同比增长844.33%；扣非归母净利润为3097.83万元，同比增长546.94%；基本每股收益0.36元/股。

公司自2023年10月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为2029.87万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对惠柏新材2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为10.15亿元，同比增长98.18%；净利润为3320.47万元，同比增长844.33%；经营活动净现金流为-2.28亿元，同比下降5748.21%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.3亿元、-446.1万元、0.3亿元，同比变动分别为99.27%、-114.6%、844.33%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动98.18%，销售费用同比变动27.08%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长98.18%，经营活动净现金流同比下降5748.21%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-2.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-6.853低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为10.78%，同比增长2.13%；净利率为3.27%，同比增长475.59%；净资产收益率（加权）为3.08%，同比增长833.33%。

报告期内，公司资产负债率为60.48%，同比增长38.45%；流动比率为1.43，速动比率为1.32；总债务为12.09亿元，其中短期债务为11.08亿元，短期债务占总债务比为91.6%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至1.43。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为894.1万元，较期初变动率为47.83%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为8.7亿元，较期初变动率为88.06%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为309.8万元，较期初变动率为71.96%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.1亿元、1亿元、0.7亿元，公司经营活动净现金流分别-1.6亿元、402.9万元、-2.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.93，同比增长50.16%；存货周转率为6.46，同比增长44.4%；总资产周转率为0.38，同比增长47.79%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长121.47%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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