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鹰眼预警：运机集团经营活动净现金流持续为负
2025-08-27 02:15
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，运机集团发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为8.8亿元，同比增长48.5%；归母净利润为7337.97万元，同比增长20.35%；扣非归母净利润为6172.73万元，同比增长5.44%；基本每股收益0.43元/股。
公司自2021年10月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.14亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对运机集团2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8.8亿元，同比增长48.5%；净利润为7579.35万元，同比增长24.31%；经营活动净现金流为-6.55亿元，同比下降113.57%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长44.07%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 6.68亿 | 4.07亿 | 4.73亿 |
| 营业收入增速 | 62.3% | 54.02% | 44.07% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为33.13%，23.98%，20.35%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 4917.94万 | 6097.09万 | 7337.97万 |
| 归母净利润增速 | 33.13% | 23.98% | 20.35% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为41.56%，28.53%，5.44%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 4554.79万 | 5854.43万 | 6172.73万 |
| 扣非归母利润增速 | 41.56% | 28.53% | 5.44% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长48.5%，经营活动净现金流同比下降113.57%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.69亿 | 5.93亿 | 8.8亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -5804.21万 | -3.07亿 | -6.55亿 |
| 营业收入增速 | 30.33% | 26.4% | 48.5% |
| 经营活动净现金流增速 | -150.25% | -428.65% | -113.57% |
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-6.6亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -5804.21万 | -3.07亿 | -6.55亿 |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-0.6亿元、-3.1亿元、-6.6亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -5804.21万 | -3.07亿 | -6.55亿 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.8亿元、经营活动净现金流为-6.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -5804.21万 | -3.07亿 | -6.55亿 |
| 净利润（元） | 4871.04万 | 6097.09万 | 7579.35万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-8.646低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -5804.21万 | -3.07亿 | -6.55亿 |
| 净利润（元） | 4871.04万 | 6097.09万 | 7579.35万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -1.19 | -5.03 | -8.65 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-1.19、-5.03、-8.65，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -5804.21万 | -3.07亿 | -6.55亿 |
| 净利润（元） | 4871.04万 | 6097.09万 | 7579.35万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -1.19 | -5.03 | -8.65 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为30.87%，同比增长6.18%；净利率为8.61%，同比下降16.29%；净资产收益率（加权）为3.16%，同比增长8.22%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为10.39%，10.29%，8.61%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 10.39% | 10.29% | 8.61% |
| 销售净利率增速 | 1.18% | -0.97% | -16.29% |
• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为23.82%、30.85%、30.87%持续增长，存货周转率分别为3.23次、2.26次、1.63次持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 23.82% | 30.85% | 30.87% |
| 存货周转率（次） | 3.23 | 2.26 | 1.63 |
• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为23.82%、30.85%、30.87%，持续增长，销售净利率分别为10.39%、10.29%、8.61%，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 23.82% | 30.85% | 30.87% |
| 销售净利率 | 10.39% | 10.29% | 8.61% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为53.35%，同比增长26.88%；流动比率为2.06，速动比率为1.81；总债务为17.31亿元，其中短期债务为7.78亿元，短期债务占总债务比为44.95%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为27.13%，42.05%，53.35%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 27.13% | 42.05% | 53.35% |
• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至2.06。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 3.06 | 3.69 | 2.06 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.48、1.16、0.57，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 1.48 | 1.16 | 0.57 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.09、-0.37、-0.39，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 6975.2万 | 3014.43万 | 2.42亿 |
| 流动负债（元） | 7.37亿 | 8.36亿 | 17.59亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.09 | 0.04 | 0.14 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为11.41%、42.35%、50.61%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 2.13亿 | 8.67亿 | 12.02亿 |
| 净资产（元） | 18.7亿 | 20.49亿 | 23.76亿 |
| 总债务/净资产 | 11.41% | 42.35% | 50.61% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.04%、1.37%、4.01%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 2074.06万 | 4184.88万 | 1.4亿 |
| 流动资产（元） | 19.89亿 | 30.59亿 | 34.82亿 |
| 预付账款/流动资产 | 1.04% | 1.37% | 4.01% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.5亿元、0.6亿元、1.4亿元，公司经营活动净现金流分别-0.6亿元、-3.1亿元、-6.6亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 4718.87万 | 6082.16万 | 1.37亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -5804.21万 | -3.07亿 | -6.55亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.55，同比增长12.21%；存货周转率为1.63，同比下降29.87%；总资产周转率为0.18，同比增长5.02%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为3.23，2.26，1.63，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 3.23 | 2.26 | 1.63 |
| 存货周转率增速 | -10.63% | -29.96% | -28.07% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2亿元，较期初增长235.64%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 5962.63万 |
| 本期在建工程（元） | 2亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长77.75%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 管理费用（元） | 2544.2万 | 3287.92万 | 5844.22万 |
| 管理费用增速 | 50.42% | 29.23% | 77.75% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长77.75%，营业收入同比增长48.5%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 30.33% | 26.4% | 48.5% |
| 管理费用增速 | 50.42% | 29.23% | 77.75% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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