鹰眼预警：劲仔食品应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，劲仔食品发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为11.24亿元，同比下降0.5%；归母净利润为1.12亿元，同比下降21.86%；扣非归母净利润为8699.23万元，同比下降28.94%；基本每股收益0.2512元/股。

公司自2020年8月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为5.92亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对劲仔食品2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为11.24亿元，同比下降0.5%；净利润为1.13亿元，同比下降22.35%；经营活动净现金流为9951.75万元，同比下降59.06%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为49.07%，22.17%，-0.5%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	9.25亿	11.3亿	11.24亿
营业收入增速	49.07%	22.17%	-0.5%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.8亿元、1.5亿元、1.1亿元，同比变动分别为52.38%、72.86%、-22.35%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	8393.12万	1.45亿	1.13亿
净利润增速	52.38%	72.86%	-22.35%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为0.43%、0.79%、1.64%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	402.04万	894.95万	1845.56万
营业收入（元）	9.25亿	11.3亿	11.24亿
应收账款/营业收入	0.43%	0.79%	1.64%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.883低于1，盈利质量较弱。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	8017.46万	2.43亿	9951.75万
净利润（元）	8393.12万	1.45亿	1.13亿
经营活动净现金流/净利润	0.96	1.68	0.88

报告期内，公司毛利率为29.45%，同比下降3.14%；净利率为10.02%，同比下降21.96%；净资产收益率（加权）为7.8%，同比下降27.84%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为29.45%，同比下降3.14%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	26.26%	30.4%	29.45%
销售毛利率增速	-3.01%	15.78%	-3.14%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为10.02%，同比大幅下降21.96%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	9.08%	12.84%	10.02%
销售净利率增速	2.22%	41.49%	-21.96%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为7.8%，同比大幅下降27.85%。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	7.3%	10.81%	7.8%
净资产收益率增速	15.69%	48.08%	-27.85%

报告期内，公司资产负债率为33.73%，同比增长23.19%；流动比率为1.97，速动比率为1.56；总债务为3.76亿元，其中短期债务为3.76亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为3.46，2.59，1.97，短期偿债能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	3.46	2.59	1.97

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为3.23、1.95、1.4，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	3.23	1.95	1.4

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为1.83%、15.34%、27.19%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
总债务（元）	2181.86万	2.03亿	3.87亿
净资产（元）	11.9亿	13.22亿	14.25亿
总债务/净资产	1.83%	15.34%	27.19%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为67.08%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	1393.44万
本期预付账款（元）	2328.14万

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.27%、1.31%、1.82%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款（元）	1232.9万	1582.37万	2328.14万
流动资产（元）	9.73亿	12.09亿	12.8亿
预付账款/流动资产	1.27%	1.31%	1.82%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长67.08%，营业成本同比增长0.86%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	24.64%	55.15%	67.08%
营业成本增速	50.73%	15.3%	0.86%

报告期内，公司应收帐款周转率为57.96，同比下降54.81%；存货周转率为2.72，同比增长2.18%；总资产周转率为0.52，同比下降16.15%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为132.14，128.25，57.96，应收账款周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	132.14	128.25	57.96
应收账款周转率增速	8.31%	-2.95%	-54.81%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0.27%、0.49%、0.86%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	402.04万	894.95万	1845.56万
资产总额（元）	14.97亿	18.2亿	21.5亿
应收账款/资产总额	0.27%	0.49%	0.86%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.66，0.62，0.52，总资产周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
总资产周转率（次）	0.66	0.62	0.52
总资产周转率增速	16.13%	-6.17%	-16.15%

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为5.8亿元，较期初增长35.95%。

项目	20241231
期初固定资产（元）	4.28亿
本期固定资产（元）	5.82亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为11.14%、12.58%、13.81%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	1.03亿	1.42亿	1.55亿
营业收入（元）	9.25亿	11.3亿	11.24亿
销售费用/营业收入	11.14%	12.58%	13.81%

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