鹰眼预警：*ST新元营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，*ST新元发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为642.28万元，同比下降94.51%；归母净利润为-6506.55万元，同比下降75.54%；扣非归母净利润为-4829.92万元，同比增长27.92%；基本每股收益-0.24元/股。

公司自2015年5月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为3998.61万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST新元2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为642.28万元，同比下降94.51%；净利润为-6615.35万元，同比下降61.6%；经营活动净现金流为-2007.44万元，同比增长78.89%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为642.3万元，同比大幅下降94.51%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.22亿	2.21亿	642.28万
营业收入增速	-66.99%	80.33%	-94.51%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.7亿元，同比大幅下降75.54%。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	-6680.42万	-2853.75万	-6506.55万
归母净利润增速	-264.99%	57.28%	-75.54%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-2.9亿元，-0.2亿元，-0.2亿元，连续为负数。

项目	20241231	20250331	20250630
营业利润（元）	-2.88亿	-1857.5万	-2373.43万

• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长94.51%，净利润同比增长61.6%，营业收入变动与净利润变动差异大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.22亿	2.21亿	642.28万
净利润（元）	-7564.38万	-3151.82万	-6615.35万
营业收入增速	-66.99%	80.33%	-94.51%
净利润增速	-309.58%	58.33%	-61.6%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.8亿元、-0.3亿元、-0.7亿元，同比变动分别为-309.58%、58.33%、-61.6%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	-7564.38万	-3151.82万	-6615.35万
净利润增速	-309.58%	58.33%	-61.6%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-94.51%，税金及附加同比变动90.93%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.22亿	2.21亿	642.28万
营业收入增速	-66.99%	80.33%	-94.51%
税金及附加增速	-47.6%	-59.36%	90.93%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降94.51%，经营活动净现金流同比增长78.89%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.22亿	2.21亿	642.28万
经营活动净现金流（元）	-1.04亿	-9507.63万	-2007.44万
营业收入增速	-66.99%	80.33%	-94.51%
经营活动净现金流增速	-21.31%	8.49%	78.89%

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.2亿元，持续三年为负数。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-1.04亿	-9507.63万	-2007.44万

报告期内，公司毛利率为0.24%，同比下降98.71%；净利率为-1029.98%，同比下降2844.74%；净资产收益率（加权）为0%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为16.94%、14.56%、0.24%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	16.94%	14.56%	0.24%
销售毛利率增速	-55.82%	-14.06%	-98.72%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-1029.98%，同比大幅下降2844.75%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	-61.84%	-14.29%	-1029.98%
销售净利率增速	-734.84%	76.89%	-2844.75%

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为1994.07%，显著高于以往同期。

项目	20230630	20240630	20250630
预收款项（元）	3998.92万	6910.53万	1.28亿
营业收入（元）	1.22亿	2.21亿	642.28万
预收款项/营业收入	32.69%	31.33%	1994.07%

报告期内，公司资产负债率为106.14%，同比增长54.66%；流动比率为0.59，速动比率为0.37；总债务为2.3亿元，其中短期债务为2.16亿元，短期债务占总债务比为93.83%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为57.28%，62.48%，106.14%，变动趋势增长。

项目	20230630	20240630	20250630
资产负债率	57.28%	62.48%	106.14%

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.32，1.12，0.59，短期偿债能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	1.32	1.12	0.59

• 净资产为负，资不抵债。报告期内，资产总额为10.3亿元，负债总额为10.9亿元，净资产为-0.6亿元，出现资不抵债状况。

项目	20230630	20240630	20250630
资产总额（元）	16.94亿	15.04亿	10.27亿
负债总额（元）	9.71亿	9.4亿	10.9亿
净资产（元）	7.96亿	5.84亿	313.95万

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.02，现金比率低于0.25。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.03	0.03	0.02

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.03、0.03、0.02，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.03	0.03	0.02

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为41.77%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	996.18万
本期预付账款（元）	1412.25万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长41.77%，营业成本同比增长-93.28%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	195.77%	-51.05%	41.77%
营业成本增速	-55.53%	85.5%	-93.28%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为165.9万元、504.1万元、0元，公司经营活动净现金流分别-1亿元、-1亿元、-0.2亿元。

项目	20230630	20240630	20250630
资本性支出（元）	165.92万	504.14万	0
经营活动净现金流（元）	-1.04亿	-9507.63万	-2007.44万

报告期内，公司应收帐款周转率为0.03，同比下降91.11%；存货周转率为0.03，同比下降93.36%；总资产周转率为0.01，同比下降92.62%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为0.03，同比大幅下降至91.11%。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	0.21	0.43	0.03
应收账款周转率增速	-63.38%	103.5%	-91.11%

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.03，同比大幅下降93.36%。

项目	20230630	20240630	20250630
存货周转率（次）	0.58	0.77	0.03
存货周转率增速	-64.76%	33.53%	-93.36%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为11.25%、15.02%、19.87%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
存货（元）	1.91亿	2.26亿	2.04亿
资产总额（元）	16.94亿	15.04亿	10.27亿
存货/资产总额	11.25%	15.02%	19.87%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅下降。报告期内，总资产周转率同比大幅下降至0.01。

项目	20230630	20240630	20250630
总资产周转率（次）	0.07	0.14	0.01
总资产周转率增速	-66.58%	98.35%	-92.62%

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