鹰眼预警：昊华能源营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，昊华能源发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为43.95亿元，同比下降7.17%；归母净利润为4.48亿元，同比下降47.82%；扣非归母净利润为4.5亿元，同比下降48.37%；基本每股收益0.31元/股。

公司自2010年3月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为36.92亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对昊华能源2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为43.95亿元，同比下降7.17%；净利润为5.39亿元，同比下降56.77%；经营活动净现金流为10.52亿元，同比下降57.86%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为44亿元，同比下降7.17%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	41.48亿	47.35亿	43.95亿
营业收入增速	-1.57%	14.14%	-7.17%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为4.5亿元，同比大幅下降47.82%。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	7.08亿	8.59亿	4.48亿
归母净利润增速	-23.33%	21.28%	-47.82%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为4.5亿元，同比大幅下降48.37%。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	6.6亿	8.71亿	4.5亿
扣非归母利润增速	-29%	31.93%	-48.37%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为10.6亿元、12.5亿元、5.4亿元，同比变动分别为-21.69%、17.33%、-56.77%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	10.62亿	12.46亿	5.39亿
净利润增速	-21.69%	17.33%	-56.77%

报告期内，公司毛利率为33.26%，同比下降34.43%；净利率为12.25%，同比下降53.43%；净资产收益率（加权）为3.75%，同比下降48.91%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为51.25%、50.73%、33.26%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	51.25%	50.73%	33.26%
销售毛利率增速	-12.29%	-1.02%	-34.44%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为12.25%，同比大幅下降53.43%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	25.59%	26.31%	12.25%
销售净利率增速	-20.44%	2.79%	-53.43%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.75%，同比大幅下降48.91%。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	6.49%	7.34%	3.75%
净资产收益率增速	-28.99%	13.1%	-48.91%

报告期内，公司资产负债率为47.63%，同比下降2.26%；流动比率为1.06，速动比率为1.02；总债务为69.66亿元，其中短期债务为16.21亿元，短期债务占总债务比为23.28%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.8，1.12，1.06，短期偿债能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	1.8	1.12	1.06

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.49、0.46、0.21，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	42.07亿	36.55亿	34.01亿
流动负债（元）	37.78亿	64.75亿	45.31亿
经营活动净现金流/流动负债	1.11	0.56	0.75

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.7亿元，较期初变动率为137.73%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	7221.31万
本期预付账款（元）	1.72亿

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.45%、1.58%、3.17%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款（元）	9009.27万	9669.78万	1.72亿
流动资产（元）	62.29亿	61.03亿	54.1亿
预付账款/流动资产	1.45%	1.58%	3.17%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长137.73%，营业成本同比增长25.74%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	107.14%	159%	137.73%
营业成本增速	15.44%	15.36%	25.74%

报告期内，公司应收帐款周转率为70.06，同比下降63.46%；存货周转率为14.16，同比下降11.97%；总资产周转率为0.15，同比下降3.28%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为70.06，同比大幅下降至63.46%。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	77.1	191.73	70.06
应收账款周转率增速	424.27%	148.67%	-63.46%

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为22.93，16.08，14.16，存货周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
存货周转率（次）	22.93	16.08	14.16
存货周转率增速	66.53%	-29.88%	-11.97%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为0.3%、0.6%、0.65%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
存货（元）	9060.13万	1.8亿	1.89亿
资产总额（元）	298.12亿	298.62亿	289.2亿
存货/资产总额	0.3%	0.6%	0.65%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.39、0.39、0.37，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	41.48亿	47.35亿	43.95亿
固定资产（元）	107.39亿	122.72亿	118.52亿
营业收入/固定资产原值	0.39	0.39	0.37

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