ST广网2025半年报解读：营收降24.58% 筹资现金流降124.40%

ST广网（维权）近日发布2025年半年度报告，报告期内多项关键财务指标变动显著，公司面临一定财务风险。以下是对其主要财务数据的详细解读。

报告期内，ST广网营业收入为6.47亿元，较上年同期的8.58亿元下降24.58%。具体如下：

由于新媒体业态发展，用户消费方式转变，视频业务领域竞争激烈，有线电视用户持续流失，有线电视、数据业务等传统主业收入下滑。同时，公司调整销售策略，管控利润贡献较低的商品销售、工程施工等业务，相应业务收入减少。尽管公司加速广电5G等新业务推广布局，但尚未能弥补主业缺口。

1. 净利润：归属于上市公司股东的净利润为 -3.60亿元，上年同期为 -3.64亿元，同比减亏0.85%。

减亏原因是上半年公司清理释放冗余资源，加大降本增效力度，严控成本支出。然而，固定资产折旧、网络维护等占比较大，有息债务、应收账款存量较高，财务费用、信用减值损失等对利润影响较大，使得减亏幅度有限。

1. 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -3.43亿元，上年同期为 -3.66亿元，亏损幅度有所扩大。

这反映出公司核心业务盈利能力仍面临较大挑战。

1. 基本每股收益与扣非每股收益：基本每股收益为 -0.507元/股，上年同期为 -0.512元/股；扣非每股收益为 -0.4825元/股，上年同期为 -0.515元/股。

这表明公司为股东创造价值的能力有待提升。

1. 加权平均净资产收益率：加权平均净资产收益率为 -19.04%，上年同期为 -12.33%，减少6.71个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为 -18.12%，上年同期为 -12.4%，减少5.72个百分点。

显示公司运用股东权益获取收益的能力在减弱。

1. 应收账款：应收账款期末余额为25.41亿元，较上年末的25.84亿元虽有1.69%的降幅，但整体规模依然较大。从账龄来看：

账龄增长使得坏账风险上升，报告期内信用减值损失为 -6685.54万元，主要因应收款项账龄增长、计提信用减值增加所致。这不仅可能导致未来实际损失的增加，还会占用公司大量资金，影响资金周转效率。

1. 存货：存货期末余额为1.05亿元，较上年末增长0.61%，主要系报告期原材料及库存商品增加所致。存货增加可能带来存货跌价风险，若市场需求变化或产品滞销，存货价值可能受损。

2. 经营活动现金流量净额：经营活动产生的现金流量净额为1.00亿元，较上年同期的1.51亿元下降33.27%。

主要系报告期销售商品、提供劳务收到的现金减少所致。这可能影响公司的短期偿债能力和日常运营资金的充足性，公司需关注经营活动现金流的改善，以保障资金链的稳定。

1. 投资活动现金流量净额：投资活动产生的现金流量净额为 -6554.03万元，上年同期为 -2.28亿元。主要原因是报告期固定资产投资支付现金减少，从22910.65万元降至6554.03万元，降幅达71.39%。这或许表明公司在投资策略上有所收缩，以应对当前的经营压力。

2. 筹资活动现金流量净额：筹资活动产生的现金流量净额为 -3570.38万元，上年同期为1.46亿元，同比下降124.40%。

主要是报告期取得银行借款减少，从14.79亿元降至12.47亿元，同时偿还债务支付的现金为12.19亿元。这显示公司在融资方面面临一定挑战，需优化融资结构，确保资金的稳定供应。

1. 销售费用：销售费用为6982.64万元，较上年同期增长1.48%。

主要系报告期广告费用增加所致。在营收下降的情况下，销售费用的增加可能会进一步压缩利润空间，公司需评估广告投入的效果，优化销售费用的使用效率。

1. 管理费用：管理费用为1.60亿元，较上年同期的1.90亿元下降15.76%。

主要系报告期管理人员人工成本下降所致，表明公司在内部管理方面采取降本措施并取得一定成效。

1. 财务费用：财务费用为1.24亿元，较上年同期增长7.43%。

主要系报告期银行借款利息支出增加所致。结合筹资活动现金流量净额的变化，公司在债务管理方面可能面临一定压力，需要合理规划债务规模和结构，降低财务费用。

1. 研发费用：报告中研发费用虽未详细披露，但从整体经营情况来看，在公司面临营收和利润压力的情况下，研发投入的安排可能会受到一定影响，进而影响公司的长期创新能力和竞争力。

ST广网在2025年上半年面临营收与净利润下滑的双重压力，转型发展接续能力不足。传统业务受行业变化冲击大，新业务未能有效弥补缺口。同时，应收账款、现金流等问题给公司财务状况带来风险。投资者需密切关注公司业务转型、应收账款管理及现金流改善等进展，谨慎评估投资风险。公司未来需加快业务转型，提升新业务竞争力，加强应收账款回收管理，优化费用支出结构，以改善财务状况和盈利能力。

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