鹰眼预警：大东方净资产收益率持续下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，大东方发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为18.05亿元，同比下降5.2%；归母净利润为5903.76万元，同比下降45.33%；扣非归母净利润为4213.99万元，同比增长52.06%；基本每股收益0.067元/股。

公司自2002年6月上市以来，已经现金分红24次，累计已实施现金分红为23.86亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对大东方2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为18.05亿元，同比下降5.2%；净利润为9253.29万元，同比下降27.88%；经营活动净现金流为1.55亿元，同比增长140.32%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为13.91%，7.95%，-5.2%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为-13.92%，-14.38%，-45.33%，变动趋势持续下降。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降5.2%，经营活动净现金流同比增长140.32%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为17.14%，同比增长5.02%；净利率为5.13%，同比下降23.92%；净资产收益率（加权）为1.73%，同比下降45.94%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为8.14%，7.36%，5.13%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期16.32%增长至17.14%，销售净利率由去年同期7.36%下降至5.13%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.16%，3.61%，1.73%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为37.04%，同比下降2.73%；流动比率为0.67，速动比率为0.5；总债务为7.74亿元，其中短期债务为7.57亿元，短期债务占总债务比为97.77%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为23.35%、28.2%、28.82%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为9.71%、9.79%、9.99%，总债务/负债总额比值分别为36.3%、45.85%、48.98%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长18.51%，营业成本同比增长-6.13%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.7亿元，较期初变动率为582.38%。

报告期内，公司应收帐款周转率为22.66，同比增长24.55%；存货周转率为5.91，同比下降2.43%；总资产周转率为0.31，同比下降6.89%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.4亿元，较期初增长1721%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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