鹰眼预警：积成电子经营活动净现金流持续为负

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，积成电子发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为10.91亿元，同比增长23.75%；归母净利润为-6030.43万元，同比增长26.63%；扣非归母净利润为-6418.15万元，同比增长25.53%；基本每股收益-0.12元/股。

公司自2009年12月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为2.31亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对积成电子2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为10.91亿元，同比增长23.75%；净利润为-5007.98万元，同比增长31.88%；经营活动净现金流为-1.71亿元，同比下降21.48%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.5亿元、-0.7亿元、-0.5亿元，同比变动分别为-87.31%、-34.13%、31.88%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长29.71%，营业成本同比增长23.95%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长29.71%，营业收入同比增长23.75%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报，营业收入同比变动分别为3.08%、13.07%、23.75%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为24.92%、2.16%、-21.48%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.7亿元，持续三年为负数。

报告期内，公司毛利率为24.45%，同比下降0.49%；净利率为-4.59%，同比增长44.96%；净资产收益率（加权）为-3.39%，同比增长28.03%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为24.45%，同比大幅下降17.97%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期29.81%下降至24.45%，销售净利率由去年同期-8.34%增长至-4.59%。

报告期内，公司资产负债率为50.87%，同比增长3.76%；流动比率为1.74，速动比率为1.34；总债务为8.52亿元，其中短期债务为6.75亿元，短期债务占总债务比为79.22%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为45.21%，49.02%，50.87%，变动趋势增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为125.64%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长125.64%，营业成本同比增长23.95%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1.7亿元、-555.3万元、-0.3亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.1亿元、637.5万元、894.9万元，公司经营活动净现金流分别-1.4亿元、-1.4亿元、-1.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.77，同比增长16.51%；存货周转率为1.18，同比增长7.01%；总资产周转率为0.25，同比增长17.05%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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