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鹰眼预警：兴业银锡营业收入与净利润变动背离
2025-08-26 23:15
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，兴业银锡发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为24.73亿元，同比增长12.5%；归母净利润为7.96亿元，同比下降9.93%；扣非归母净利润为8.01亿元，同比下降10.42%；基本每股收益0.4481元/股。
公司自1996年8月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为2.99亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对兴业银锡2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为24.73亿元，同比增长12.5%；净利润为7.83亿元，同比下降9.97%；经营活动净现金流为16.45亿元，同比增长88.11%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为24.7亿元，同比增长12.5%，去年同期增速为76.42%，较上一年有所放缓。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 12.46亿 | 21.98亿 | 24.73亿 |
| 营业收入增速 | 23.88% | 76.42% | 12.5% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长12.5%，净利润同比下降9.97%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 12.46亿 | 21.98亿 | 24.73亿 |
| 净利润（元） | 1.31亿 | 8.7亿 | 7.83亿 |
| 营业收入增速 | 23.88% | 76.42% | 12.5% |
| 净利润增速 | 2.19% | 561.64% | -9.97% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动12.5%，营业成本同比变动37.11%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 12.46亿 | 21.98亿 | 24.73亿 |
| 营业成本（元） | 7.45亿 | 7.77亿 | 10.66亿 |
| 营业收入增速 | 23.88% | 76.42% | 12.5% |
| 营业成本增速 | 37.82% | 4.42% | 37.11% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动12.5%，销售费用同比变动-11.96%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 12.46亿 | 21.98亿 | 24.73亿 |
| 销售费用（元） | 106.86万 | 207.97万 | 183.1万 |
| 营业收入增速 | 23.88% | 76.42% | 12.5% |
| 销售费用增速 | 55.87% | 94.62% | -11.96% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为56.9%，同比下降11.97%；净利率为31.67%，同比下降19.98%；净资产收益率（加权）为9.58%，同比下降25.1%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为56.9%，同比大幅下降11.97%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 40.24% | 64.63% | 56.9% |
| 销售毛利率增速 | -13.06% | 60.6% | -11.97% |
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为40.24%、64.63%、56.9%，同比变动分别为-13.06%、60.6%、-11.97%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 40.24% | 64.63% | 56.9% |
| 销售毛利率增速 | -13.06% | 60.6% | -11.97% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为9.58%，同比大幅下降25.1%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 2.36% | 12.79% | 9.58% |
| 净资产收益率增速 | -0.42% | 441.95% | -25.1% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为40.88%，同比增长16.1%；流动比率为0.2，速动比率为0.12；总债务为23.33亿元，其中短期债务为16.14亿元，短期债务占总债务比为69.17%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至0.2。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 0.19 | 0.45 | 0.2 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.1，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.07 | 0.34 | 0.1 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为123.7%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 524.76万 |
| 本期预付账款（元） | 1173.9万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.46%、0.78%、1.22%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 295.61万 | 969.2万 | 1173.9万 |
| 流动资产（元） | 6.47亿 | 12.44亿 | 9.64亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.46% | 0.78% | 1.22% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长123.7%，营业成本同比增长37.11%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -57.63% | 74.7% | 123.7% |
| 营业成本增速 | 37.82% | 4.42% | 37.11% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为8.3亿元，较期初变动率为96.54%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应付款（元） | 4.24亿 |
| 本期其他应付款（元） | 8.33亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为559.91，同比增长131.19%；存货周转率为2.35，同比下降21.27%；总资产周转率为0.18，同比下降8.52%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为2.35，同比大幅下降21.27%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 1.9 | 2.99 | 2.35 |
| 存货周转率增速 | 7.75% | 57.38% | -21.27% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为76.6亿元，较期初增长85.65%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初无形资产（元） | 41.24亿 |
| 本期无形资产（元） | 76.55亿 |
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