鹰眼预警：日上集团经营活动净现金流/净利润比值持续下滑

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，日上集团发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为17.06亿元，同比增长11.4%；归母净利润为4229.21万元，同比增长17.49%；扣非归母净利润为3725.65万元，同比增长64.11%；基本每股收益0.05元/股。

公司自2011年6月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为4.02亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对日上集团2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为17.06亿元，同比增长11.4%；净利润为4178.41万元，同比增长17.61%；经营活动净现金流为1.19亿元，同比下降8.43%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.5亿元、0.4亿元、0.4亿元，同比变动分别为24%、-25.05%、17.61%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	4740.13万	3552.7万	4178.41万
净利润增速	24%	-25.05%	17.61%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动11.4%，销售费用同比变动49.6%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	20.26亿	15.32亿	17.06亿
销售费用（元）	4392.55万	3262.42万	4880.73万
营业收入增速	11.58%	-24.41%	11.4%
销售费用增速	26.96%	-25.73%	49.6%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动11.4%，税金及附加同比变动-2.04%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	20.26亿	15.32亿	17.06亿
营业收入增速	11.58%	-24.41%	11.4%
税金及附加增速	-5.31%	28.46%	-2.04%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长11.4%，经营活动净现金流同比下降8.43%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	20.26亿	15.32亿	17.06亿
经营活动净现金流（元）	2.94亿	1.3亿	1.19亿
营业收入增速	11.58%	-24.41%	11.4%
经营活动净现金流增速	368.99%	-55.88%	-8.43%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为2.9亿元、1.3亿元、1.2亿元，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	2.94亿	1.3亿	1.19亿

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为6.2、3.65、2.84，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	2.94亿	1.3亿	1.19亿
净利润（元）	4740.13万	3552.7万	4178.41万
经营活动净现金流/净利润	6.2	3.65	2.84

报告期内，公司毛利率为11.71%，同比增长28.92%；净利率为2.45%，同比增长5.58%；净资产收益率（加权）为1.75%，同比增长17.45%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为11.71%，同比大幅增长28.92%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	9.66%	9.09%	11.71%
销售毛利率增速	25.2%	-5.96%	28.92%

报告期内，公司资产负债率为51.84%，同比增长4.03%；流动比率为1.43，速动比率为0.96；总债务为20.54亿元，其中短期债务为17.06亿元，短期债务占总债务比为83.06%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.1、0.06、0.05，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	1.01亿	3.79亿	4.11亿
流动负债（元）	24.76亿	23.92亿	20.89亿
经营活动净现金流/流动负债	0.04	0.16	0.2

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长14.28%，营业成本同比增长8.18%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	58.41%	-70.18%	14.28%
营业成本增速	9.23%	-23.92%	8.18%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为9.4亿元，较期初变动率为30.17%。

项目	20241231
期初应付票据（元）	7.21亿
本期应付票据（元）	9.39亿

报告期内，公司应收帐款周转率为2.38，同比增长14.46%；存货周转率为1.51，同比增长24.76%；总资产周转率为0.35，同比增长12.48%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.2亿元，较期初增长94.24%。

项目	20241231
期初在建工程（元）	1.14亿
本期在建工程（元）	2.22亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.5亿元，同比增长49.6%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	4392.55万	3262.42万	4880.73万
销售费用增速	26.96%	-25.73%	49.6%

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.1亿元，同比增长49.95%。

项目	20230630	20240630	20250630
财务费用（元）	1513.34万	924.97万	1386.99万
财务费用增速	0.49%	-38.88%	49.95%

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