鹰眼预警：宁夏建材营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，宁夏建材发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为25.55亿元，同比下降40.56%；归母净利润为1.06亿元，同比增长101.24%；扣非归母净利润为7645.09万元，同比增长168.35%；基本每股收益0.22元/股。

公司自2003年8月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为20.02亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对宁夏建材2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为25.55亿元，同比下降40.56%；净利润为1.09亿元，同比增长126.86%；经营活动净现金流为3.56亿元，同比增长127.07%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为25.6亿元，同比大幅下降40.56%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	42.63亿	43亿	25.55亿
营业收入增速	22.24%	0.85%	-40.56%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降40.56%，净利润同比增长126.86%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	42.63亿	43亿	25.55亿
净利润（元）	1.61亿	4817.91万	1.09亿
营业收入增速	22.24%	0.85%	-40.56%
净利润增速	-60.8%	-70.02%	126.86%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.6亿元、0.5亿元、1.1亿元，同比变动分别为-60.8%、-70.02%、126.86%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	1.61亿	4817.91万	1.09亿
净利润增速	-60.8%	-70.02%	126.86%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-40.56%，税金及附加同比变动7.07%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	42.63亿	43亿	25.55亿
营业收入增速	22.24%	0.85%	-40.56%
税金及附加增速	-29.27%	-6.4%	7.07%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为40.36%、48.63%、52.63%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	17.21亿	20.91亿	13.45亿
营业收入（元）	42.63亿	43亿	25.55亿
应收账款/营业收入	40.36%	48.63%	52.63%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降40.56%，经营活动净现金流同比增长127.07%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	42.63亿	43亿	25.55亿
经营活动净现金流（元）	1.95亿	1.57亿	3.56亿
营业收入增速	22.24%	0.85%	-40.56%
经营活动净现金流增速	178.38%	-19.82%	127.07%

报告期内，公司毛利率为10.7%，同比增长117.02%；净利率为4.28%，同比增长281.69%；净资产收益率（加权）为1.45%，同比增长95.95%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为8.2%、4.93%、10.7%，同比变动分别为-54.65%、-39.84%、117.02%，销售毛利率异常波动。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	8.2%	4.93%	10.7%
销售毛利率增速	-54.65%	-39.84%	117.02%

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期4.93%增长至10.7%，存货周转率由去年同期13.75次下降至8.38次。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	8.2%	4.93%	10.7%
存货周转率（次）	9.54	13.75	8.38

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期4.93%增长至10.7%，应收账款周转率由去年同期2.16次下降至1.82次。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	8.2%	4.93%	10.7%
应收账款周转率（次）	2.6	2.16	1.82

报告期内，公司资产负债率为26.62%，同比下降23.87%；流动比率为2.12，速动比率为2；总债务为6.59亿元，其中短期债务为5.95亿元，短期债务占总债务比为90.26%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为123.61%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	1906.38万
本期预付账款（元）	4262.77万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长123.61%，营业成本同比增长-44.17%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	82.78%	27.73%	123.61%
营业成本增速	36.98%	4.44%	-44.17%

报告期内，公司应收帐款周转率为1.82，同比下降15.7%；存货周转率为8.38，同比下降39.07%；总资产周转率为0.24，同比下降35.78%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.6，2.16，1.82，应收账款周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	2.6	2.16	1.82
应收账款周转率增速	-15.53%	-16.83%	-15.7%

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为8.38，同比大幅下降39.07%。

项目	20230630	20240630	20250630
存货周转率（次）	9.54	13.75	8.38
存货周转率增速	44.56%	44.09%	-39.07%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.41，0.38，0.24，总资产周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
总资产周转率（次）	0.41	0.38	0.24
总资产周转率增速	12.39%	-8.18%	-35.78%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.13、1.03、0.65，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	42.63亿	43亿	25.55亿
固定资产（元）	37.61亿	41.85亿	39.47亿
营业收入/固定资产原值	1.13	1.03	0.65

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长31.92%。

项目	20241231
期初在建工程（元）	1516.69万
本期在建工程（元）	2000.75万

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为943.7万元，较期初增长36.56%。

项目	20241231
期初长期待摊费用（元）	691.06万
本期长期待摊费用（元）	943.71万

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