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鹰眼预警：华升股份经营活动净现金流持续为负
2025-08-26 23:16
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，华升股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.33亿元，同比增长31.28%；归母净利润为-1355.5万元，同比增长47.1%；扣非归母净利润为-3621.47万元，同比下降143.94%；基本每股收益-0.0337元/股。
公司自1998年5月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为9709.7万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华升股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.33亿元，同比增长31.28%；净利润为-1782.12万元，同比增长37.58%；经营活动净现金流为-4575.58万元，同比下降145.51%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为58%，31.89%，-143.94%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | -2179.74万 | -1484.55万 | -3621.47万 |
| 扣非归母利润增速 | 58% | 31.89% | -143.94% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.3亿元，-0.1亿元，-638.3万元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -3103.72万 | -1443.61万 | -638.3万 |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.1亿元、-0.3亿元、-0.2亿元，同比变动分别为81.46%、-95.3%、37.58%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | -1461.9万 | -2855.09万 | -1782.12万 |
| 净利润增速 | 81.46% | -95.3% | 37.58% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动31.28%，税金及附加同比变动-0.41%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.78亿 | 3.3亿 | 4.33亿 |
| 营业收入增速 | -22.45% | -12.63% | 31.28% |
| 税金及附加增速 | 1.37% | -4.89% | -0.41% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长31.28%，经营活动净现金流同比下降145.51%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.78亿 | 3.3亿 | 4.33亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -164.32万 | -1863.67万 | -4575.58万 |
| 营业收入增速 | -22.45% | -12.63% | 31.28% |
| 经营活动净现金流增速 | 97.52% | -1034.19% | -145.51% |
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.5亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -164.32万 | -1863.67万 | -4575.58万 |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-164.3万元、-0.2亿元、-0.5亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -164.32万 | -1863.67万 | -4575.58万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为3.4%，同比下降48.21%；净利率为-4.11%，同比增长52.45%；净资产收益率（加权）为-3.34%，同比增长41.2%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为3.4%，同比大幅下降48.22%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 5.37% | 6.57% | 3.4% |
| 销售毛利率增速 | 841.11% | 22.29% | -48.22% |
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为5.37%、6.57%、3.4%，同比变动分别为841.11%、22.29%、-48.22%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 5.37% | 6.57% | 3.4% |
| 销售毛利率增速 | 841.11% | 22.29% | -48.22% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期6.57%下降至3.4%，销售净利率由去年同期-8.65%增长至-4.11%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 5.37% | 6.57% | 3.4% |
| 销售净利率 | -3.87% | -8.65% | -4.11% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为53.39%，同比增长6.96%；流动比率为1.1，速动比率为0.91；总债务为1.6亿元，其中短期债务为9496.53万元，短期债务占总债务比为59.33%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.38，1.17，1.1，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 1.38 | 1.17 | 1.1 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.01、-0.07、-0.15，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.74亿 | 1179.46万 | -6409.96万 |
| 流动负债（元） | 3.56亿 | 3.04亿 | 3.43亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | -0.49 | 0.04 | -0.19 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为11.03%、11.77%、13.77%，总债务/负债总额比值分别为30.72%、32.18%、42.31%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 货币资金/资产总额 | 11.03% | 11.77% | 13.77% |
| 总债务/负债总额 | 30.72% | 32.18% | 42.31% |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为4.99%、11.69%、13.69%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 2242.6万 | 3791.25万 | 4752.72万 |
| 流动资产（元） | 4.49亿 | 3.24亿 | 3.47亿 |
| 预付账款/流动资产 | 4.99% | 11.69% | 13.69% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为547.2万元、655.9万元、626.7万元，公司经营活动净现金流分别-164.3万元、-0.2亿元、-0.5亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 547.18万 | 655.89万 | 626.69万 |
| 经营活动净现金流（元） | -164.32万 | -1863.67万 | -4575.58万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.04，同比增长13.34%；存货周转率为7，同比增长13.25%；总资产周转率为0.5，同比增长37.62%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为290.3万元，较期初增长58.48%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 183.18万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 290.3万 |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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