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五矿资本2025半年报解读：营收大增144.86%但净利下滑41.47%
2025-08-26 22:25
2025年上半年，五矿资本在复杂的经济环境和激烈的市场竞争中，呈现出营业收入大幅增长，净利润却显著下滑的态势。同时，经营活动产生的现金流量净额降幅较大，这些财务数据的变化背后，反映了公司怎样的经营状况和潜在风险？以下将对五矿资本2025年半年报进行深入解读。
营收大幅增长，业务结构优化初显成效
2025年上半年，五矿资本营业收入为6.23亿元，较上年同期的2.55亿元增长144.86%。这一显著增长主要得益于下属子公司五矿产业金融的期现结合业务规模同比增加。这表明公司在业务拓展方面取得了一定成效，通过优化业务结构，加大对特定业务领域的投入，成功推动了营收的增长。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 6.23 | 2.55 | 144.86% |
净利润下滑，盈利能力受挑战
归属于上市公司股东的净利润为5.25亿元，较上年同期的8.98亿元下降41.47%。主要原因有两方面：一是公司深入推进信托业务转型，业务结构改变导致手续费及佣金收入有所减少；二是下属子公司持有的以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产在本报告期内公允价值出现下降。这显示出公司在业务转型过程中，短期内面临着盈利模式调整和市场波动带来的双重压力。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润（亿元） | 5.25 | 8.98 | -41.47% |
扣非净利润降幅相近，核心业务受冲击
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.25亿元，较上年同期的9.10亿元下降42.28%。扣非净利润的大幅下降，进一步说明公司核心业务的盈利能力受到了业务转型和金融资产公允价值变动的显著影响。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（亿元） | 5.25 | 9.10 | -42.28% |
基本每股收益下降，股东收益减少
基本每股收益为0.08元/股，较上年同期的0.15元/股下降46.67%。这直接反映了公司盈利能力的下降对股东收益的影响，投资者的每股收益明显减少。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.08 | 0.15 | -46.67% |
扣非每股收益与基本每股收益趋势一致
扣除非经常性损益后的基本每股收益同样为0.08元/股，较上年同期的0.15元/股下降46.67%，与基本每股收益的变动趋势一致，再次印证了公司核心业务盈利能力下滑对股东收益的影响。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 扣除非经常性损益后的基本每股收益（元/股） | 0.08 | 0.15 | -46.67% |
应收账款规模稳定，信用风险可控
应收账款期末余额为1.55亿元，较上年期末的1.57亿元略有下降，降幅为1.10%。从账龄结构来看，1年以内的应收账款占比较高，且坏账准备计提比例相对稳定。这表明公司应收账款的质量总体较好，信用风险相对可控。
| 项目 | 期末余额（亿元） | 期初余额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 1.55 | 1.57 | -1.10% |
应收票据未提及，影响或较小
半年报中未提及应收票据相关内容，推测其在公司资产结构中占比较小，对公司整体财务状况影响不大。
加权平均净资产收益率下滑，资产运营效率降低
加权平均净资产收益率为0.83%，较上年同期的1.59%减少0.76个百分点。这表明公司运用净资产获取利润的能力有所下降，资产运营效率降低，可能与业务转型和市场环境变化有关。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 0.83% | 1.59% | 减少0.76个百分点 |
存货略有下降，关注跌价风险
存货期末账面价值为2.85亿元，较上年期末的2.96亿元下降3.94%。公司存货主要为库存商品，且存货跌价准备期末余额为1.39亿元，与期初持平。虽然存货规模略有下降，但仍需关注存货的市场价值变动，以防范跌价风险。
| 项目 | 期末余额（亿元） | 期初余额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 存货账面价值 | 2.85 | 2.96 | -3.94% |
| 存货跌价准备 | 1.39 | 1.39 | 0% |
销售费用增长，业务扩张成本上升
销售费用为0.15亿元，较上年同期的0.12亿元增长30.31%。主要原因是下属子公司五矿产业金融的期现结合业务规模同比增加，相应地仓储费同比增长。这反映出公司在业务扩张过程中，销售费用有所上升，需要关注费用控制和效益提升。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（亿元） | 0.15 | 0.12 | 30.31% |
管理费用下降，降本增效初见成效
管理费用为10.68亿元，较上年同期的11.97亿元下降10.76%。这表明公司在降本增效方面采取的措施初见成效，通过优化管理流程、控制费用支出等方式，有效降低了管理成本。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（亿元） | 10.68 | 11.97 | -10.76% |
财务费用降低，融资成本改善
财务费用为1.49亿元，较上年同期的1.79亿元下降17.09%。这可能得益于公司优化融资结构，降低了融资成本，从而使财务费用得到有效控制。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（亿元） | 1.49 | 1.79 | -17.09% |
研发费用下降，关注创新能力影响
研发费用为0.19亿元，较上年同期的0.25亿元下降21.15%。研发费用的下降可能会对公司未来的创新能力和业务发展产生一定影响，需要关注公司在技术创新和业务升级方面的战略布局。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（亿元） | 0.19 | 0.25 | -21.15% |
经营现金流净额降幅巨大，经营获现能力减弱
经营活动产生的现金流量净额为 -10.30亿元，较上年同期的31.70亿元下降132.49%。主要原因是本报告期公司的期货客户权益规模大幅下降，导致经营性现金流量净额同比下降。这表明公司经营活动获取现金的能力减弱，可能面临一定的资金压力，需要关注其对日常运营和债务偿还能力的影响。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额（亿元） | -10.30 | 31.70 | -132.49% |
投资现金流净额小幅改善，投资策略待优化
投资活动产生的现金流量净额为 -7.14亿元，上年同期为 -7.84亿元。虽然同比有所改善，但仍为负数，表明公司在投资方面的现金流出较大，投资活动对现金的消耗仍在持续，需要进一步优化投资策略，提高投资回报率。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额（亿元） | -7.14 | -7.84 | 有所改善 |
筹资现金流净额大幅下降，关注偿债压力
筹资活动产生的现金流量净额为 -49.93亿元，较上年同期的9.70亿元下降614.57%。主要原因是公司赎回部分优先股，导致筹资活动产生的现金流量净额同比减少。这一变化可能会对公司的资金流动性和偿债能力产生影响，需要密切关注公司后续的筹资计划和偿债安排。
| 项目 | 本报告期（1 - 6月） | 上年同期 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额（亿元） | -49.93 | 9.70 | -614.57% |
总体来看，五矿资本在2025年上半年虽在营业收入上实现了大幅增长，但净利润下滑、现金流量净额下降等问题值得关注。公司需在业务转型、风险管理和现金流管理等方面加大力度，以实现可持续发展，为股东创造更大价值。投资者在关注公司业务发展的同时，也应密切关注上述风险因素对公司财务状况和经营业绩的影响。
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