怡达股份2025半年报解读：净利润暴跌599.26%，经营现金流大降113.21%

营业收入下滑20.82%，市场需求疲软

报告期内，怡达股份上半年营业收入为6.90亿元，较上年同期的8.72亿元减少20.82%。从具体产品看，醇醚系列产品营收4.04亿元，同比下降17.69%；醇醚酯系列产品营收2.07亿元，同比下降11.08%。这表明公司主要产品市场需求不佳，竞争压力大。

净利润由盈转亏，暴跌599.26%

归属于上市公司股东的净利润为 -6298.38万元，上年同期为1261.54万元，同比暴跌599.26%。主要因产品销售数量、毛利率下降，叠加折旧与摊销计提增加，环氧丙烷等装置停工期间费用计入营业成本，致营业毛利为负。

扣非净利润大幅亏损，核心业务堪忧

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -6302.20万元，上年同期为1323.44万元，同比下降576.20%。非经常性损益仅3.81万元，核心经营业务盈利能力下降是主因。

每股收益均为负，股东收益受损

基本每股收益为 -0.3821元/股，上年同期为0.0772元/股，同比下降594.95%；扣非每股收益为 -0.3823元/股。这反映公司盈利能力急剧恶化，股东收益受严重影响。

应收账款规模上升，警惕回款风险

应收账款期末余额为1.40亿元，较上年末的1.28亿元增长0.59%。虽增幅小，但业绩下滑背景下，回收难度或加大。1 - 2年应收账款有1578.15万元，需关注回款，警惕坏账。

存货规模下降，仍有跌价风险

存货期末余额为2.76亿元，较上年末的3.10亿元下降1.03%。公司计提了727.10万元跌价准备，虽规模下降，但因市场价格波动，仍可能跌价。

销售费用下降19.88%，推广力度或减弱

销售费用为1523.98万元，较上年同期的1902.10万元下降19.88%，因运输费用减少。营收下滑时费用下降可控成本，但或反映市场推广力度减弱。

管理费用降38.98%，装置闲置影响成本

管理费用为2599.75万元，较上年同期的4260.65万元下降38.98%，因环氧丙烷等装置停工费用计入营业成本。虽费用降低，但反映装置闲置对成本结构有影响。

财务费用基本持平，债务负担稳定

财务费用为2158.73万元，较上年同期的2190.23万元下降1.44%，无重大变动。利息支出2215.94万元，利息收入47.27万元，债务负担稳定但利息成本高。

研发费用降15.23%，影响未来竞争力

研发费用为912.26万元，较上年同期的1076.17万元下降15.23%，因研发用设备折旧、物料消耗减少。研发投入下降或影响未来产品创新与竞争力。

经营现金流由正转负，大降113.21%

经营活动产生的现金流量净额为 -907.74万元，上年同期为6871.15万元，同比下降113.21%，因应付账款、应付票据减少。经营现金回笼不佳，支付压力增大，影响短期流动性。

投资活动现金流出略增，持续项目投资

投资活动产生的现金流量净额为 -4913.70万元，较上年同期的 -4501.29万元下降9.16%，无重大变动。购建固定资产等支付现金4922.03万元，公司持续项目投资以支持未来发展。

筹资活动现金流大增236.71%，依赖债务融资

筹资活动产生的现金流量净额为9775.26万元，较上年同期的 -7150.53万元增长236.71%，因长期应付款增加。取得借款6.85亿元，偿还债务5.61亿元，公司依赖债务融资满足资金需求。

怡达股份2025上半年面临盈利能力下降、经营现金流紧张等问题。虽费用控制有成效，但市场与销售困境冲击财务状况。投资者需关注公司市场拓展、成本控制及项目建设进展，评估其未来发展与投资价值。

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