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ST英飞拓财报解读：营收降超五成，投资现金流增109.75%
2025-08-26 21:27
ST英飞拓（维权）于2025年8月发布半年财报，报告期内多项财务数据变动显著。其中，营业收入同比下降54.20%，投资活动产生的现金流量净额同比增长109.75%。这些数据背后，公司经营状况如何，又存在哪些潜在风险？以下为您详细解读。
营收降幅超五成，业务结构调整压力大
报告显示，ST英飞拓本报告期营业收入为2.35亿元，较上年同期的5.13亿元大幅下降54.20%。从业务结构来看：
| 业务分类 | 本报告期营收（元） | 上年同期营收（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 物联产品 | 228,815,774.23 | 314,119,014.15 | -27.16% |
| 解决方案 | 6,273,129.23 | 46,875,521.14 | -86.62% |
| 数字运营服务 | 0 | 152,275,207.95 | -100.00% |
数字运营服务业务经营收缩，本期营收为0；物联产品业务受渠道端库存压力传导、外部政策和供应链环境制约等因素影响，收入同比下降27.16%；解决方案增量业务项目进展不如预期，收入同比下降86.62%。物联产品业务虽仍是主要收入来源，占比97.33%，但增长压力较大。
净利润减亏，非经常性损益影响大
归属于上市公司股东的净利润为 -962.25万元，较上年同期的 -6953.55万元减亏，同比增长86.16%。然而，扣除非经常性损益的净利润为 -2315.41万元，上年同期为 -6962.34万元，虽有改善但仍为亏损状态。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | -9,622,541.83 | -69,535,541.56 | 86.16% |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | -23,154,121.56 | -69,623,396.98 | 66.74% |
公司非经常性损益合计1353.16万元，主要包括非流动性资产处置损益、政府补助、单独进行减值测试的应收款项减值准备转回等。剔除这部分影响，公司经营状况仍面临挑战。
每股收益改善，盈利能力待提升
基本每股收益为 -0.0080元/股，较上年同期的 -0.0580元/股有所改善，增长86.21%。这主要得益于净利润的减亏。但整体来看，公司每股收益仍为负值，反映出公司盈利能力较弱，股东收益面临压力。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | -0.0080 | -0.0580 | 86.21% |
| 扣非每股收益 | -0.0193 | / | / |
应收账款规模大，回款风险高
应收账款期末余额为4.14亿元，较上年末的4.62亿元有所下降，但规模依然较大。账龄在3年以上的应收账款余额高达9.49亿元，占比近七成。
| 账龄 | 期末账面余额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 1年以内（含1年） | 147,161,544.85 | 10.57% |
| 1至2年 | 52,331,029.83 | 3.75% |
| 2至3年 | 243,372,655.30 | 17.48% |
| 3年以上 | 949,815,782.50 | 68.20% |
| 合计 | 1,392,681,012.48 | 100.00% |
公司已对部分应收账款单项计提较高比例的坏账准备，表明应收账款回收难度较大，存在一定坏账风险，可能对公司现金流和经营业绩产生不利影响。
存货略有下降，存跌价风险
存货期末余额为2.10亿元，较上年末的2.22亿元略有下降。存货跌价准备期末余额为1.47亿元，本期计提94.25万元。
| 存货项目 | 期末账面余额（元） | 存货跌价准备（元） | 账面价值（元） |
|---|---|---|---|
| 原材料 | 50,701,564.05 | 42,137,872.07 | 8,563,691.98 |
| 库存商品 | 134,520,108.93 | 22,703,597.66 | 111,816,511.27 |
| 周转材料 | 1,068,229.91 | 555,059.13 | 513,170.78 |
| 合同履约成本 | 105,370,565.19 | 37,220,730.27 | 68,149,834.92 |
| 发出商品 | 51,436,750.58 | 40,874,656.65 | 10,562,093.93 |
| 在途物资 | 5,887,111.02 | 0.00 | 5,887,111.03 |
| 委托加工物资 | 1,432,669.05 | 644,574.74 | 788,094.31 |
| 自制半成品 | 6,589,887.62 | 3,139,054.37 | 3,450,833.24 |
| 合计 | 357,006,886.35 | 147,275,544.89 | 209,731,341.46 |
公司对各类存货均进行了跌价准备计提，表明存货存在一定跌价风险，可能影响公司资产质量和利润水平。
多项费用下降，降本增效有成果
- 销售费用：本期销售费用为5911.29万元，较上年同期的6851.48万元下降13.72%，主要系本报告期人员优化调整及成本费用控制所致，其中数字运营服务业务经营收缩影响较大。
- 管理费用：管理费用为8262.54万元，较上年同期的9193.01万元下降10.12%，同样得益于人员优化调整及成本费用控制，数字运营服务业务经营收缩也对其产生较大影响。
- 财务费用：财务费用为801.63万元，较上年同期的1338.68万元下降40.12%，主要原因是本报告期融资规模减少致利息支出减少，同时利息收入有所增加。
- 研发费用：研发费用为2115.39万元，较上年同期的3556.26万元下降40.52%，主要系本报告期人员优化调整所致。
| 费用项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 同比增减 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 59,112,865.45 | 68,514,834.25 | -13.72% | 人员优化调整及成本费用控制，数字运营服务业务经营收缩影响较大 |
| 管理费用 | 82,625,377.29 | 91,930,120.19 | -10.12% | 人员优化调整及成本费用控制，数字运营服务业务经营收缩影响较大 |
| 财务费用 | 8,016,262.02 | 13,386,843.24 | -40.12% | 融资规模减少致利息支出减少，同时利息收入有所增加 |
| 研发费用 | 21,153,872.38 | 35,562,636.42 | -40.52% | 人员优化调整 |
现金流状况喜忧参半
- 经营活动现金流量净额：经营活动产生的现金流量净额为 -2678.36万元，较上年同期的 -3883.78万元有所改善，增长31.04%。主要系业务类资金收支净额同比减少、付现费用同比下降、其他因素资金变动净额同比增加综合影响所致，但仍为负值，表明公司经营活动现金回笼能力有待增强。
- 投资活动现金流量净额：投资活动产生的现金流量净额为355.22万元，上年同期为 -3642.98万元，同比增长109.75%。主要原因是本期较去年同期增加收到处置子公司尾款、本期较去年同期投资类保证金支出减少，显示公司在投资策略上有所调整，投资活动现金流出减少。
- 筹资活动现金流量净额：筹资活动产生的现金流量净额为 -3239.90万元，较上年同期的 -6546.33万元减少50.51%。主要原因是本期较去年同期偿还银行借款金额减少、本期较去年同期股东借款净流入减少，反映出公司筹资规模有所下降。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 同比增减 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -26,783,618.20 | -38,837,830.08 | 31.04% | 业务类资金收支净额同比减少、付现费用同比下降、其他因素资金变动净额同比增加综合影响所致 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | 3,552,177.02 | -36,429,792.17 | 109.75% | 本期较去年同期增加收到处置子公司尾款、本期较去年同期投资类保证金支出减少 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -32,398,969.44 | -65,463,336.18 | 50.51% | 本期较去年同期偿还银行借款金额减少、本期较去年同期股东借款净流入减少 |
风险提示
- 持续经营能力风险：公司聘请中兴华会计师事务所为2024年度审计机构，该所出具了带“与持续经营相关的重大不确定性”段落的保留意见的《审计报告》。公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一个会计年度审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性，公司股票交易被叠加实施其他风险警示。
- 业务转型风险：公司在业务转型过程中，对管理人才、技术人才等有较大需求。现阶段为降本增效精简优化人员，可能存在人才不能满足公司转型发展的需要，从而影响公司业务转型的顺利实施。
- 市场竞争风险：软件和信息技术服务业竞争激烈，行业内竞争对手规模和竞争力不断提高，新兴应用场景与商业模式持续涌现，公司面临的市场竞争风险加剧，可能对未来经营业绩产生不利影响。
- 诉讼风险：公司及控股子公司涉及多起诉讼、仲裁事项，部分案件尚未开庭审理或尚未判决，部分案件尚未执行完毕，对公司本期利润或期后利润的影响具有不确定性。截至2025年6月30日，已计提预计负债4467.35万元。
总体来看，ST英飞拓在2025年上半年虽在费用控制方面取得一定成效，净利润有所减亏，但营业收入大幅下降、应收账款回款风险、存货跌价风险以及持续经营能力等问题仍不容忽视。投资者需密切关注公司业务转型进展、市场竞争应对策略以及诉讼案件的后续发展，以评估公司未来的投资价值和风险。
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