协鑫集成2025上半年财报解读：净利润暴跌854.29%，财务费用大增29.65%

报告期内，协鑫集成营业收入为76.94亿元，较去年同期的81.13亿元下降5.16%。以下通过表格展示各业务板块及地区分布的营收情况：

组件业务虽占比高但增长乏力，系统集成包业务大幅下滑，电池片业务增长显著。国内市场增长得益于央国企项目，海外市场因贸易摩擦等因素下滑，整体显示公司面临市场竞争压力。

归属于上市公司股东的净利润为 -3.27亿元，去年同期为4333.44万元，同比下降854.29%；扣除非经常性损益的净利润为 -3.44亿元，上年同期为1195.52万元，同比下降2973.83%。净利润的急剧下降，反映公司核心经营业务盈利能力恶化，经营状况严峻。

基本每股收益为 -0.056元/股，上年同期为0.007元/股，同比下降900.00%；扣非每股收益同样为 -0.059元/股。这清晰表明公司为股东创造价值的能力大幅减弱。

应收账款期末余额为22.82亿元，较上年末的27.78亿元下降17.86% 。从账龄结构看：

虽然规模下降，但3年以上账款回收难度大，若无法有效收回，将影响公司现金流和资产质量。

存货期末余额为11.71亿元，较上年末的12.93亿元下降9.43%。存货主要构成及跌价准备情况如下：

存货跌价准备较上年末增加，显示公司或面临产品滞销、价格波动等问题。

销售费用为2.77亿元，较上年同期的2.68亿元增长3.35%，因职工薪酬、销售佣金等增加。管理费用为2.45亿元，较上年同期的2.54亿元下降3.54%，公司管理成本控制有一定成效。

财务费用为1.10亿元，较上年同期的0.85亿元增长29.65%，因利息支出增加。这意味着公司债务规模或融资成本上升，偿债压力增大，财务风险上升。

研发费用为1.04亿元，较上年同期的1.61亿元下降35.27%。虽有新产品技术推出，但在行业技术快速迭代背景下，研发投入下降或影响未来竞争力，公司需平衡成本控制与创新投入。

经营活动产生的现金流量净额为8.11亿元，较上年同期的9.31亿元下降12.89%。销售商品、提供劳务收到现金71.06亿元，购买商品、接受劳务支付现金38.65亿元。经营现金流净额下滑，反映公司资金回笼能力有待提高。

投资活动产生的现金流量净额为 -8.29亿元，较上年同期的 -5.23亿元下降58.53%，因对外投资支付现金增加。公司积极布局投资，但需关注投资收益，审视投资策略。

筹资活动产生的现金流量净额为 -3.05亿元，较上年同期的 -1.96亿元下降55.35%，因支付融资保证金、利息及股份回购现金增加。显示公司融资压力增大，需谨慎规划资金筹集与使用。

1. 盈利能力风险：净利润大幅下降，若不能改善经营，未来盈利或持续不佳。
2. 应收账款回收风险：3年以上账龄账款回收难，或致坏账增加，影响现金流与资产质量。
3. 财务风险：财务费用大增，偿债压力上升，若不能控制债务与成本，或现资金链紧张。
4. 研发风险：研发费用下降，或影响技术创新与竞争力，产品或落后于对手。
5. 市场风险：海外市场收入大降，面临国际贸易摩擦等风险，市场布局需优化。

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