浪潮软件2025半年报解读：营收降24%，存货增49%需关注

浪潮软件2025年上半年财报揭示了公司在财务关键指标上的变动，营收与净利润下滑，部分费用及资产项目波动明显。以下将对重要财务数据深入剖析，洞察公司财务状况，提示潜在风险。

营收下滑超两成，业务季节性影响显著

报告期内，浪潮软件营业收入为4.29亿元，较上年同期的5.66亿元下降24.21%。

项目	本报告期（1 - 6月）	上年同期	本报告期比上年同期增减(%)
营业收入	429,321,559.09元	566,440,371.41元	-24.21

公司表示，数字政府领域收入下降是主因。从业务季节性来看，受客户采购周期、业务规律及项目交付周期影响，项目多在下半年尤其第四季度交付验收，上半年利润常为亏损。同时，客户端资金紧张、项目招标延期及交付验收延迟等因素，也冲击了营业收入。

净利润亏损扩大，盈利能力面临挑战

归属于上市公司股东的净利润为 -1.48亿元，相较于上年同期的 -8859.84万元，亏损进一步扩大。

项目	本报告期（1 - 6月）	上年同期	本报告期比上年同期增减(%)
归属于上市公司股东的净利润	-147,867,430.50元	-88,598,358.61元	/

这主要源于营业收入下滑，且公司业务季节性因素导致上半年利润亏损。公司亟待采取有效举措改善盈利状况，提升盈利能力。

扣非净利润亏损，核心业务表现不佳

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -1.48亿元，上年同期为 -8964.26万元，同样呈现亏损扩大态势。

项目	本报告期（1 - 6月）	上年同期	本报告期比上年同期增减(%)
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润	-147,711,032.04元	-89,642,646.80元	/

这表明公司核心业务盈利能力较弱，需强化核心业务竞争力，优化业务结构。

基本每股收益与扣非每股收益均下降

基本每股收益为 -0.46元/股，上年同期为 -0.27元/股；扣除非经常性损益后的基本每股收益为 -0.46元/股，上年同期为 -0.28元/股。

项目	本报告期（1 - 6月）	上年同期	本报告期比上年同期增减(%)
基本每股收益(元/股)	-0.46	-0.27	/
扣除非经常性损益后的基本每股收益(元/股)	-0.46	-0.28	/

这反映出公司每股盈利水平下降，股东收益承压。

应收账款规模大，回款风险需关注

应收账款期末余额为10.24亿元，较期初的11.17亿元有所下降。

账龄	期末账面余额	期初账面余额
1年以内(含1年)	624,846,585.14元	684,376,570.89元
1至2年	217,876,723.07元	308,238,982.61元
2至3年	219,970,694.27元	178,986,033.10元
3至4年	71,110,208.64元	60,947,747.43元
4至5年	21,619,801.37元	16,570,741.81元
5年以上	79,691,189.33元	73,676,773.41元
合计	1,235,115,201.82元	1,322,796,849.25元

公司应收账款账龄较长，5年以上的应收账款余额为7969.12万元，已对该部分全额计提坏账准备。尽管已采取坏账准备计提措施，但应收账款规模依旧较大，需关注回款风险，加强应收账款管理，保障资金及时回笼。

应收票据下降超六成，资金回笼有进展

应收票据期末余额为339.14万元，较期初的914.09万元下降62.90%。

项目	期末余额	期初余额	变动比例(%)
应收票据	3,391,363.00元	9,140,888.98元	-62.90

主要系票据本期到期、款项收回所致，表明公司在应收票据管理方面成效初显，资金回笼情况改善。

加权平均净资产收益率下滑，资产运营效率降低

加权平均净资产收益率为 -6.56%，上年同期为 -3.89%，减少2.67个百分点。

项目	本报告期（1 - 6月）	上年同期	本报告期比上年同期增减(%)
加权平均净资产收益率(%)	-6.56	-3.89	减少2.67个百分点

这意味着公司运用净资产获取利润的能力下降，资产运营效率有待提升。

存货增长近五成，或存在积压风险

存货期末余额为3.88亿元，较期初的2.60亿元增长49.34%。

项目	期末余额	期初余额	变动比例(%)
存货	388,444,639.26元	260,102,811.88元	49.34

主要系项目未达到合同验收节点所致。存货增加可能占用公司较多资金，增加存货管理成本与潜在跌价风险，公司需关注项目进度，及时推进项目验收，降低存货积压。

销售费用增长近四成，人力成本上升是主因

销售费用为4770.41万元，较上年同期的3462.44万元增长37.78%。

项目	本期发生额	上期发生额	变动比例(%)
销售费用	47,704,070.98元	34,624,355.56元	37.78

主要原因是人力费用上升。公司需评估销售费用增长的合理性，优化销售团队结构，提高销售费用投入产出效率。

管理费用略有增长，整体保持稳定

管理费用为1.51亿元，较上年同期的1.50亿元增长0.82%。

项目	本期发生额	上期发生额	变动比例(%)
管理费用	150,878,912.17元	149,658,731.16元	0.82

基本保持稳定，公司在管理费用控制方面表现较好，需继续维持合理管理费用水平，确保公司运营效率。

财务费用降幅超五成，利息收入减少是主因

财务费用为 -247.17万元，较上年同期的 -594.60万元增长58.43%。

项目	本期发生额	上期发生额	变动比例(%)
财务费用	-2,471,746.75元	-5,945,985.41元	58.43

主要原因是利息收入减少。虽财务费用为负，表明公司利息收入大于利息支出，但利息收入减少可能对公司收益产生一定影响。

研发费用下降超一成，关注创新投入可持续性

研发费用为1.09亿元，较上年同期的1.31亿元下降17.24%。

项目	本期发生额	上期发生额	变动比例(%)
研发费用	108,599,516.47元	131,215,166.91元	-17.24

主要系人力费用下降所致。研发投入减少可能影响公司未来创新能力与产品竞争力，公司需在控制成本的同时，确保研发投入可持续性，保持技术领先地位。

经营活动现金流量净额改善，仍处净流出状态

经营活动产生的现金流量净额为 -2.08亿元，较上年同期的 -4.67亿元增长55.47%。

项目	本报告期（1 - 6月）	上年同期	本报告期比上年同期增减(%)
经营活动产生的现金流量净额	-207,771,886.15元	-466,635,686.95元	55.47

主要系本期项目回款增加及去年同期涉诉资金冻结所致。尽管有所改善，但经营活动现金流量仍为负数，公司需进一步优化经营策略，提高经营活动现金创造能力。

投资活动现金流出增加，关注投资合理性

投资活动产生的现金流量净额为 -2936.69万元，较上年同期的 -2021.84万元下降45.25%。

项目	本报告期（1 - 6月）	上年同期	本报告期比上年同期增减(%)
投资活动产生的现金流量净额	-29,366,910.48元	-20,218,422.91元	-45.25

主要系本期购置固定资产、无形资产支出增加所致。公司进行投资活动时，需谨慎评估投资项目合理性与收益性，确保投资活动对公司整体发展产生积极影响。

筹资活动现金流量净额由负转正，债务增加引关注

筹资活动产生的现金流量净额为1817.03万元，上年同期为 -1134.35万元，增长260.18%。

项目	本报告期（1 - 6月）	上年同期	本报告期比上年同期增减(%)
筹资活动产生的现金流量净额	18,170,318.15元	-11,343,456.36元	260.18

主要系本期发生借款所致。公司需合理安排债务规模与结构，控制财务风险，确保偿债能力。

浪潮软件在2025年上半年面临营收和净利润下滑挑战，多项财务指标波动较大。公司需针对当前财务状况，加强市场拓展，优化业务结构，提高运营效率，合理控制费用和投资，提升公司盈利能力与财务健康水平，为股东创造更好回报。投资者关注公司发展时，应密切留意这些财务指标变化，谨慎做出投资决策。

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