调研速递|凯莱英接受中信证券等240余家机构调研，上半年净利润同比增长23.71%

8月26日，凯莱英医药集团（天津）股份有限公司举行特定对象调研活动，中信证券、中信建投证券、中金公司等240余人通过通讯参会。公司联席首席执行官杨蕊女士、首席运营官张达先生等相关人员接待。

此次投资者关系活动主要围绕公司经营情况、业务发展及未来规划等方面展开。

在医药行业筑底回暖背景下，凯莱英结合行业积极信号推动战略落地。报告期内，公司营业总收入达31.88亿元，同比增长18.20%，其中第二季度收入16.47亿元，环比一季度增长6.87%。归属于上市公司股东净利润为6.17亿元，同比增长23.71%，净利润增长较营业收入增长高5.51个百分点，上半年归母净利率19.4%，同比增长近1个百分点，持续靠近大订单前历史常规水平。

在投资者问答交流环节，公司就各业务板块情况进行详细解答： 1. 新兴业务：上半年新兴业务在手订单增长主要由化学大分子和生物大分子驱动，偶联药物新签订单增幅超100%，多肽、小核酸药物领域也增长迅速。新兴业务毛利率上半年同比提升9.5个百分点，预计将持续向好，稳态后利润率需观察商业化项目盈利情况。 2. 客户需求：公司坚持“做深大客户、做广中小客户”策略，未来加大海外大客户开拓力度。欧洲地区客户增长源于大客户合作深化、新兴业务突破及项目商业化放量。Sandwich Site交付多个项目，客户合作意向强，公司将优化交付体系。 3. 化学大分子板块：多肽CDMO业务需求增长快、产能要求高，公司参与多个分子合作；小核酸药物领域需求旺盛，公司业务规模和数量增长较快；ADC药物领域需求持续旺盛，公司有多个BLA项目。上海金山基地产能饱和，奉贤基地启用扩充产能。 4. 制剂板块：制剂CDMO业务商业化阶段收入占比约10%，随着项目增多占比将攀升。公司通过技术驱动战略，加大新技术平台研发投入，成效显著。预计2025年下半年有3个PPQ项目，明年有望加速增长，预充针和卡式瓶制剂车间四季度投产带来新增长点。 5. 费用管控：公司全年持续推进降本增效，优化整体费用率。 6. 产能利用率与资本开支：小分子业务将根据市场需求和客户项目推进情况，合理规划资本开支和产能利用率提升。新兴业务中，payload linker产能利用率饱和，下半年扩充产能；ADC业务金山基地产能饱和，奉贤基地启用扩充商业化产能。 7. PPQ项目进展：不同业务板块临床项目推进到商业化阶段周期不同，多肽业务海外大客户项目未来两年有望进入PPQ或商业化阶段；小核酸业务明年有望进入临床后期阶段；生物大分子业务临床和BLA项目推进增速强劲。 8. Sandwich Site盈亏：今年Sandwich Site运营时间长，整体亏损数额比去年多，但研发订单增长快速，未来随着项目和营收增加将缩减亏损。 9. 新签订单趋势：今年上半年新签订单保持良好态势，特别是新兴业务热门药物领域强劲。未来公司将加快能力建设、加大市场开拓，多渠道获取客户。

管理层总结生物大分子CDMO业务发展称，业务不仅实现收入快速增长，积累项目交付经验，且订单尤其海外订单快速增长，中后期项目储备增加。截至2025年半年报披露日，境外在手订单占比超35%，境外新签订单占比超60%。未来公司业务发展重心更多在海外市场拓展和技术平台持续提升。

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