鹰眼预警：坤彩科技经营活动净现金流持续为负

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，坤彩科技发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.72亿元，同比增长7.61%；归母净利润为4941.18万元，同比增长11.93%；扣非归母净利润为4611.74万元，同比增长16.09%；基本每股收益0.0754元/股。

公司自2017年3月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.46亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对坤彩科技2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.72亿元，同比增长7.61%；净利润为5211.67万元，同比增长11.23%；经营活动净现金流为-829.52万元，同比增长91.06%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为5.7亿元，同比增长7.61%，去年同期增速为21.25%，较上一年有所放缓。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	4.39亿	5.32亿	5.72亿
营业收入增速	8.12%	21.25%	7.61%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-829.5万元，持续三年为负数。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-8198.62万	-9280.95万	-829.52万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.5亿元、经营活动净现金流为-829.5万元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-8198.62万	-9280.95万	-829.52万
净利润（元）	4046.08万	4685.45万	5211.67万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.159低于1，盈利质量较弱。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-8198.62万	-9280.95万	-829.52万
净利润（元）	4046.08万	4685.45万	5211.67万
经营活动净现金流/净利润	-2.03	-1.98	-0.16

报告期内，公司毛利率为28.75%，同比下降13.73%；净利率为9.1%，同比增长3.36%；净资产收益率（加权）为2.61%，同比增长12.99%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为28.75%，同比大幅下降13.74%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	32.37%	33.33%	28.75%
销售毛利率增速	-4.7%	2.97%	-13.74%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期33.33%下降至28.75%，销售净利率由去年同期8.81%增长至9.1%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	32.37%	33.33%	28.75%
销售净利率	9.22%	8.81%	9.1%

报告期内，公司资产负债率为61.2%，同比增长2.43%；流动比率为0.77，速动比率为0.16；总债务为19.42亿元，其中短期债务为13.84亿元，短期债务占总债务比为71.25%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为53.72%，59.74%，61.2%，变动趋势增长。

项目	20230630	20240630	20250630
资产负债率	53.72%	59.74%	61.2%

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.14，0.81，0.77，短期偿债能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	1.14	0.81	0.77

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.02，现金比率低于0.25。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.11	0.06	0.02

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.05、0.03、0.02，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.05	0.03	0.02

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为99.69%、102.07%、105.32%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
总债务（元）	18.4亿	19.38亿	20.31亿
净资产（元）	18.46亿	18.98亿	19.29亿
总债务/净资产	99.69%	102.07%	105.32%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为39.01%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	761.97万
本期预付账款（元）	1059.2万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长39.01%，营业成本同比增长15%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	-52.87%	123.48%	39.01%
营业成本增速	10.74%	19.53%	15%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为179.95%。

项目	20241231
期初其他应收款（元）	771.98万
本期其他应收款（元）	2161.14万

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.14%、0.36%、1.21%，持续上涨。

项目	20230630	20240630	20250630
其他应收款（元）	178.21万	594.06万	2161.14万
流动资产（元）	12.88亿	16.52亿	17.86亿
其他应收款/流动资产	0.14%	0.36%	1.21%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为3.4亿元，较期初变动率为65.61%。

项目	20241231
期初其他应付款（元）	2.05亿
本期其他应付款（元）	3.4亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.2亿元、2.2亿元、0.4亿元，公司经营活动净现金流分别-0.8亿元、-0.9亿元、-829.5万元。

项目	20230630	20240630	20250630
资本性支出（元）	2.21亿	2.2亿	4104.91万
经营活动净现金流（元）	-8198.62万	-9280.95万	-829.52万

报告期内，公司应收帐款周转率为2.62，同比增长27.47%；存货周转率为0.29，同比下降8.58%；总资产周转率为0.12，同比下降0.89%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.36，0.32，0.29，存货周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
存货周转率（次）	0.36	0.32	0.29
存货周转率增速	-14.91%	-11.23%	-8.58%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为21.31%、24.85%、28.48%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
存货（元）	8.5亿	11.72亿	14.15亿
资产总额（元）	39.88亿	47.16亿	49.71亿
存货/资产总额	21.31%	24.85%	28.48%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长33.29%。

项目	20241231
期初其他非流动资产（元）	1638.07万
本期其他非流动资产（元）	2183.34万

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