电话会总结 ｜ Napco(NSSC)2025财年Q4业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据Napco (NSSC)的业绩会实录,我总结如下:

• 财务业绩: - 2025财年第四季度净销售额为5070万美元,同比增长0.8% - 2025财年全年净销售额为1.816亿美元,同比下降3.8% - 2025财年第四季度净利润为1160万美元,同比下降14% - 2025财年全年净利润为4340万美元,同比下降13% - 2025财年经营活动现金流为5350万美元,同比增长18% - 截至2025年6月底,公司持有9910万美元现金及有价证券,同比增长1.5%

• 财务指标变化: - 2025财年第四季度毛利率为53%,同比下降2个百分点 - 2025财年全年毛利率为56%,同比上升2个百分点 - 2025财年第四季度经调整EBITDA为1420万美元,同比下降7.6% - 2025财年全年经调整EBITDA为5210万美元,同比下降11.6% - 2025财年第四季度设备收入毛利率为23%,同比下降8个百分点 - 2025财年全年设备收入毛利率为24%,同比下降5个百分点 - 2025财年第四季度经常性服务收入毛利率为91%,同比上升1个百分点 - 2025财年全年经常性服务收入毛利率为91%,同比上升1个百分点

业绩指引与展望

• 根据业绩会实录,Napco公司对未来业绩的主要指引和展望如下:

• 预计2026财年设备销售将实现两位数增长,主要受益于较低的同比基数以及最近实施的价格调整;

• 预计2026财年第一季度将开始体现全面的价格上调效果,有助于提升设备销售毛利率;

• 预期经常性服务收入将保持10%左右的同比增长率,可能会略有提高;

• 预计StarLink Fire Radio平台将继续成为经常性收入增长的主要驱动力,保持91%左右的高毛利率;

• 公司将继续投资研发新的经常性收入产品,以扩大这一高利润业务;

• 管理层对学校安全市场保持乐观,认为这将是未来几年持续增长的机会;

• 新推出的MVP云平台预计将成为新的经常性收入来源,有望在未来几年成为重要增长点。

分业务和产品线业绩表现

• 根据Napco (NSSC)的业绩会实录，其主要业务部门和产品线摘要如下:

• 设备销售:包括安防和门禁系统硬件,如StarLink无线通讯设备、Trilogy和ArchiTech电子锁等。2025财年设备销售收入为9530万美元,同比下降15.7%;

• 循环服务收入:主要来自StarLink无线通讯服务,特别是StarLink Fire Radio消防通讯服务。2025财年循环服务收入为8630万美元,同比增长14%,毛利率达91%;

• 学校安全解决方案:整合公司各部门产品,提供从电子锁到企业级门禁系统的全套解决方案,符合PASS(Partner Alliance for Safer Schools)标准;

• 新兴云服务:包括新推出的MVP云门禁系统,为企业和小型设施提供基于云的门禁管理,将成为新的循环收入来源;

• 商用消防系统:以StarLink Fire Radio为核心的商用建筑消防通讯系统,是循环收入的主要增长点。

市场/行业竞争格局

• 根据Napco (NSSC)的业绩会实录，其市场/行业竞争格局摘要如下:

• Napco在关税方面具有竞争优势。公司在多米尼加共和国的生产基地面临10%的关税,而竞争对手在亚洲或欧洲的生产基地面临更高的关税(欧洲15%,亚洲更高)。这使Napco能够提供更稳定的价格;

• 公司在学校安全市场占据重要地位。Napco提供从先进的Trilogy和ArchiTech锁具到企业级Continental CA4K门禁系统的全套集成解决方案,符合PASS(Partner Alliance for Safer Schools)等重要标准;

• 在云端门禁控制系统方面,Napco推出了新的MVP平台,为公司和经销商创造了新的经常性收入来源。这有助于公司在托管门禁控制市场建立领先地位;

• Napco的产品线广泛多样化且相互集成,这使其能够获得更多经销商并承接更多项目;

• 公司在商用无线火警通信领域处于领先地位,其StarLink Fire Radio平台已成为商业建筑火警通信的行业标准。

公司面临的风险和挑战

• 根据Napco (NSSC)的业绩会实录,公司面临的主要风险和挑战包括:

• 设备毛利率下降 - 2025财年第四季度设备收入毛利率从去年同期的31%下降至23%,主要由于关税成本上升和固定制造成本吸收减少;

• 销售和管理费用压力增加 - 2025财年销售和管理费用增长13.5%至4220万美元,占净销售额的23%,主要由于人员、保险、法律和专业费用增加;

• 营业收入下降 - 2025财年营业收入下降14%至4630万美元;

• 分销商去库存和大型项目时机影响设备销售 - 部分大型分销商全年延长去库存策略,加上双重锁定业务大型项目的时机影响,导致设备销售下降;

• 关税政策不确定性 - 关税政策仍存在不确定性,可能继续影响公司成本和定价策略。

公司高管评论

• 根据业绩会实录,以下是公司高管的主要发言摘要:

• Dick Soloway (董事长兼CEO): - 强调了公司的长期战略和运营纪律,表示公司在面对宏观经济不确定性和关税压力时保持了韧性。 - 指出经常性收入增长超过1000万美元,现在占总销售额的近一半,毛利率保持在91%。 - 表示公司在学校安全领域继续发挥重要作用,提供全套集成解决方案。 - 介绍了新的MVP平台,称其可能成为"游戏规则改变者",为公司和经销商带来新的经常性收入流。

• Kevin Buchel (总裁兼COO): - 强调第四季度经常性收入环比增长500万美元,是两年来最大的季度增长。 - 表示设备销售虽同比下降5%,但环比增长27%,显示出动力。 - 提到公司在年内通过股息和股票回购向股东返还了大量资金。 - 对2026财年的设备销售增长持乐观态度,预计将实现两位数增长。

• Andrew Bono (CFO): - 详细介绍了财务数据,包括收入、毛利率、运营费用等。 - 指出第四季度受到了关税成本上升的负面影响,但预计从2026财年第一季度开始将看到价格调整的全面效益。 总体来看,高管们的发言口吻积极,对公司的长期前景和战略执行表示了信心,尽管也坦承了一些短期挑战。

分析师提问&高管回答

• 根据业绩会实录,以下是Napco (NSSC)的Analyst Sentiment摘要:

• 分析师提问:鉴于一些分销商仍在降低库存,我们是否应该担心目前的渠道库存水平,考虑到似乎有一些更广泛的提前购买与您提到的关税驱动的价格上涨有关? 管理层回答:4月份的关税增加前的库存购买已经完成。我们预计分销商会购买更多,销售数据良好,关税混乱已经消除。分销商知道我们在关税方面是最好的选择。我们看到第四季度渠道库存下降开始改变。我们预计这将是一个非常好的2026财年。

• 分析师提问:考虑到您提到的设备价格上涨幅度,2026财年设备销售是否有理由不增长两位数? 管理层回答:考虑到我们进行了两次涨价,我们相信会实现两位数增长。我们逐季观察,今年前三个季度的比较基数很低,所以从我的角度来看这不是一个艰巨的任务。但我们必须表现出来。

• 分析师提问:您能否详细介绍一下MVP和Primal的推出情况?渠道接受度如何?您如何看待这个长期机会? 管理层回答:MVP是一个云操作系统,允许安装它的安全公司和物业安全经理获得即时信息。我们预计这将成为公司未来强劲增长的产品。我们正在推出两种基本型号,一种是企业级,另一种针对较小的建筑和企业。这将是一个令人兴奋的产品。

• 分析师提问:关于ARR增长,5百万美元的环比增长令人鼓舞。服务收入的实际增长似乎有所滞后。您是否预计2026年服务收入会出现较大的季度环比增长? 管理层回答:我们同比增长了10%。预期是我们可以保持这个增长率,甚至做得更好一些。不会下降。

• 分析师提问:您是否看到学校市场有明显的增长? 管理层回答:学校业务稳定、良好、强劲。我希望能更多。这很令人沮丧。学校业务很好,我们正在努力让它变得更好。有大量的资金和机会,未来几年都会如此。

点击进入财报站，查看更多内容>>

此内容由AI大模型工具“华盛天玑”生成，并由华盛内容团队编辑审核。
风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。