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鹰眼预警：安徽合力应收账款增速高于营业收入增速
2025-08-25 23:16
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月25日，安徽合力发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为93.9亿元，同比增长6.18%；归母净利润为7.96亿元，同比下降4.6%；扣非归母净利润为7.27亿元，同比增长0.31%；基本每股收益0.89元/股。
公司自1996年10月上市以来，已经现金分红26次，累计已实施现金分红为42.18亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对安徽合力2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为93.9亿元，同比增长6.18%；净利润为9亿元，同比下降1.22%；经营活动净现金流为5.89亿元，同比增长81.81%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为52.62%，22%，-4.6%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 6.59亿 | 8.03亿 | 7.96亿 |
| 归母净利润增速 | 52.62% | 22% | -4.6% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为61.88%，26.83%，0.96%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 5.68亿 | 7.2亿 | 7.27亿 |
| 扣非归母利润增速 | 61.88% | 26.83% | 0.96% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.18%，净利润同比下降1.22%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 87.19亿 | 90.09亿 | 93.9亿 |
| 净利润（元） | 7.26亿 | 8.63亿 | 9亿 |
| 营业收入增速 | 8.65% | 3.32% | 6.18% |
| 净利润增速 | 51.81% | 18.77% | -1.22% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长39.13%，营业收入同比增长6.18%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 8.65% | 3.32% | 6.18% |
| 应收账款较期初增速 | 36.06% | 19.68% | 39.13% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为23.96%、27.18%、33.36%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 20.89亿 | 24.48亿 | 31.32亿 |
| 营业收入（元） | 87.19亿 | 90.09亿 | 93.9亿 |
| 应收账款/营业收入 | 23.96% | 27.18% | 33.36% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.655低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.71亿 | 2.57亿 | 5.89亿 |
| 净利润（元） | 7.26亿 | 8.63亿 | 9亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.65 | 0.3 | 0.65 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为23.58%，同比增长1.55%；净利率为9.59%，同比下降6.97%；净资产收益率（加权）为7.43%，同比下降23.24%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为19.62%、21.58%、23.58%持续增长，存货周转率分别为3.14次、2.68次、2.03次持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 19.62% | 21.58% | 23.58% |
| 存货周转率（次） | 3.14 | 2.68 | 2.03 |
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为19.62%、21.58%、23.58%持续增长，应收账款周转率分别为4.81次、4.04次、3.49次持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 19.62% | 21.58% | 23.58% |
| 应收账款周转率（次） | 4.81 | 4.04 | 3.49 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为7.43%，同比大幅下降23.24%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 9.27% | 9.55% | 7.43% |
| 净资产收益率增速 | 29.47% | 3.02% | -23.24% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为40.48%，同比下降5.69%；流动比率为1.9，速动比率为1.35；总债务为33.22亿元，其中短期债务为29.1亿元，短期债务占总债务比为87.59%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.77，2.05，1.9，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 2.77 | 2.05 | 1.9 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.9、0.63、0.61，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.9 | 0.63 | 0.61 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.5亿元，较期初变动率为50.91%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 1.66亿 |
| 本期预付账款（元） | 2.5亿 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长50.91%，营业成本同比增长5.68%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -11.32% | 302.88% | 50.91% |
| 营业成本增速 | 4.14% | 0.8% | 5.68% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.4%、0.67%、0.8%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 5026.26万 | 8832.23万 | 1.01亿 |
| 流动资产（元） | 124.46亿 | 131.78亿 | 126.94亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.4% | 0.67% | 0.8% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.49，同比下降12.12%；存货周转率为2.03，同比下降21.14%；总资产周转率为0.49，同比下降1.37%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为4.81，4.04，3.49，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 4.81 | 4.04 | 3.49 |
| 应收账款周转率增速 | -11.55% | -15.95% | -13.73% |
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为3.14，2.68，2.03，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 3.14 | 2.68 | 2.03 |
| 存货周转率增速 | -0.66% | -14.85% | -24.19% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为12.74%、13.33%、16.31%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 20.89亿 | 24.48亿 | 31.32亿 |
| 资产总额（元） | 164亿 | 183.73亿 | 192.02亿 |
| 应收账款/资产总额 | 12.74% | 13.33% | 16.31% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为13.93%、16.08%、19.23%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 22.84亿 | 29.55亿 | 36.93亿 |
| 资产总额（元） | 164亿 | 183.73亿 | 192.02亿 |
| 存货/资产总额 | 13.93% | 16.08% | 19.23% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.56，0.51，0.49，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.56 | 0.51 | 0.49 |
| 总资产周转率增速 | -17.31% | -8.94% | -3.17% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.25、3.59、2.91，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 87.19亿 | 90.09亿 | 93.9亿 |
| 固定资产（元） | 20.51亿 | 25.09亿 | 32.27亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 4.25 | 3.59 | 2.91 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为9.1亿元，较期初增长54.01%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 5.92亿 |
| 本期在建工程（元） | 9.12亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为4.7亿元，同比增长21.25%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 2.83亿 | 3.81亿 | 4.66亿 |
| 销售费用增速 | 13.68% | 34.7% | 21.25% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为3.25%、4.23%、4.96%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 2.83亿 | 3.81亿 | 4.66亿 |
| 营业收入（元） | 87.19亿 | 90.09亿 | 93.9亿 |
| 销售费用/营业收入 | 3.25% | 4.23% | 4.96% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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