【国元研究】传媒行业周报——可灵Q2营收超2.5亿，DeepSeek-V3.1 发布

（来源：国元研究）

文 |   李典    郜子娴

可灵Q2营收超2.5亿，DeepSeek-V3.1 发布——传媒行业周报

市场表现

周度涨跌情况（2025.8.16-2025.8.22，下同）：传媒行业（申万）上涨5.17%，排名行业第6名，同期沪深300涨4.18%，上证指数涨3.49%，深证成指涨4.57%，创业板指涨5.85%，恒生科技指数涨1.89%。本周，果麦文化、顺网科技、昆仑万维、智度股份和东方明珠表现较优，恒生科技成分股中传媒行业阅文集团（周涨幅9.35%）、网易-S（周涨幅2.50%）和腾讯控股（周涨幅1.35%）表现较好。

行业重点数据及动态更新

AI应用：最近一周（8.17-8.23）Deepseek/豆包/夸克/腾讯元宝七麦数据预估ios端下载量分别为34.98/209.57/77.01/85.26万次，环比分别-8.88%/+0.76%/+18.89%/-32.76%，豆包周度下载量相对领先，夸克近一周下载量增幅明显。AI应用事件方面，DeepSeek-V3.1 发布，智谱发布 AutoGLM 2.0。快手发布25年中报业绩，25Q2可灵AI单季实现营收超2.5亿元，商业化进展超预期；快手新推出的OneRec端到端推荐大模型，有效提升用户时长和留存率。昆仑万维发布25年中报，营收37.33亿元，同比+49.23%。美图公司披露25年上半年业绩：总收入18亿元，同比增长12.3％，经调整后归属于母公司权益持有人净利润4.67亿元，同比增长71.3％，增长主要得益于AI应用取得突破，全球付费订阅用户数量提升，以订阅为主的影像与设计产品业务收入快速增长。

游戏：2025年7月，中国游戏市场规模为290.84亿元，同比增长4.62%，其中移动游戏7月市场规模为213.6亿元，同比增长0.92%。本周，吉比特发布2025年中报，2025上半年，吉比特实现营业收入25.18亿元，同比增加28.49%；归母净利润6.45亿元，同比增加24.50%，超市场预期，《杖剑传说》表现优秀，上半年流水实现4.24亿元。

影视：本周（8.15-8.21）院线总票房12.52亿元，后续（8.25-29）将有16部影片上映。本周，芒果超媒发布25年上半年业绩，上半年营收59.64亿元，归母净利润7.63亿元。

其他板块：中文在线发布25年上半年业绩，实现营收5.56亿元，实现归母净亏损2.26亿元。

投资建议

我们看好AI应用、文化出海等主题方向，重点关注游戏、IP、短剧、出版等子板块，标的方面，关注巨人网络、恺英网络、姚记科技、神州泰岳、吉比特、浙数文化、完美世界、快手、美图公司、心动公司、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒。

监管风险，AI进展不及预期的风险等

本报告摘自国元证券2025年8月25日已发布的《可灵Q2营收超2.5亿，DeepSeek-V3.1 发布——传媒行业周报》，具体报告及分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

分析师                   李典

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