为什么这家电动汽车公司不仅仅是一种趋势

几十年来，巴拉德电力系统公司（TNX：BLDP）一直是氢燃料电池的代名词。尽管它已经看到了市场炒作和失望，但最新的战略转变表明，它的目标不仅仅是另一个清洁技术头条新闻。过去一年，该能源股一直从1.44美元附近的低点攀升至3.10美元上方的高点，然后稳定在2.45美元左右，这表明投资者兴趣重燃的迹象，即使在替代能源市场动荡的情况下。因此，让我们看看您是否应该考虑将其添加到您的观察列表中。

该公司2025年第二季度的业绩喜忧参半，但很能说明问题。收入同比增长11%，至1780万美元，主要受北美和欧洲公共汽车和铁路运输的推动。得益于去年重组后制造费用的降低，毛利率显著提高了24个百分点，仍为负8%。这些改善并没有阻止能源股公布调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）损失3060万美元，但轨迹正在朝着正确的方向发展。

这次的新内容是明确定义的扭亏为盈计划。7月，巴拉德宣布进行战略调整，旨在到2027年底实现正现金流。这包括将年化运营成本削减约30%，简化产品组合以专注于优势，并采取更严格的定价策略。能源库存也限制了资本支出，并倾向于降低成本的举措，如项目锻造，以降低单位成本。

这与过去相比是一个重大转变，在过去，巴拉德对多个市场的广泛追求有时会使资源捉襟见肘。更明确的关注可能有助于它在氢燃料电池已经获得关注的领域获胜。其中包括重型运输和海洋应用。事实上，本季度结束后，巴拉德从eCAP和Samskip获得了有史以来最大的船用订单之一。这表明专业市场的客户认为其技术已为黄金时段做好了准备。

从财务角度来看，巴拉德的资产负债表是其最强劲的资产之一。该季度末现金为5.5亿美元，债务仅为2，370万美元。这一缓冲为管理层赢得了时间来执行重组，而不会面临直接的融资压力。运营中使用的现金为2，030万美元，比一年前的3，510万美元有了显着的改善，表明成本纪律开始坚持。

当然，挑战是将技术领先地位转化为可持续盈利能力。由于订单接收放缓，第二季度末的订单积压为1.462亿美元，比第一季度下降7%。近期的风险是，氢能基础设施建设的延迟或车队运营商采用的放缓可能会拖累收入增长。尽管公司正在削减开支。

然而，长期故事仍然具有吸引力。世界各国政府和行业继续大力投资零排放交通解决方案。氢燃料电池正在开辟电池电动解决方案难以解决的利基市场，例如在长途路线、重型有效载荷和24/7运营中。当采用曲线陡峭时，巴拉德对这些高价值细分市场的关注可能会使其成为市场领导者。

目前，能源股仍处于投机性状态，但它也是为数不多的公开交易的燃料电池移动性纯股票之一，拥有大量现金储备，并制定了缩小盈利能力差距的明确计划。如果管理层执行且市场顺风保持，巴拉德可能会从能源股投资者根据潜力交易的股票转变为他们根据业绩持有的股票。