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鹰眼预警：悦心健康净利润与经营活动净现金流背离
2025-08-26 00:15
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月25日，悦心健康发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.88亿元，同比下降12.63%；归母净利润为176.8万元，同比下降27.21%；扣非归母净利润为-1505.61万元，同比增长12.42%；基本每股收益0.0019元/股。
公司自2007年8月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为8930万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对悦心健康2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.88亿元，同比下降12.63%；净利润为72.37万元，同比下降36.73%；经营活动净现金流为-794.2万元，同比增长58.95%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为13.58%，-1.55%，-12.63%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 5.67亿 | 5.59亿 | 4.88亿 |
| 营业收入增速 | 13.58% | -1.55% | -12.63% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降12.63%，经营活动净现金流同比增长58.95%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 5.67亿 | 5.59亿 | 4.88亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1387.38万 | -1934.81万 | -794.2万 |
| 营业收入增速 | 13.58% | -1.55% | -12.63% |
| 经营活动净现金流增速 | 164.97% | -239.46% | 58.95% |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为72.4万元、经营活动净现金流为-794.2万元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1387.38万 | -1934.81万 | -794.2万 |
| 净利润（元） | 1.68亿 | 114.38万 | 72.37万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-10.974低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1387.38万 | -1934.81万 | -794.2万 |
| 净利润（元） | 1.68亿 | 114.38万 | 72.37万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.08 | -16.92 | -10.97 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为22.87%，同比下降1.24%；净利率为0.15%，同比下降27.58%；净资产收益率（加权）为0.21%，同比下降12.5%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为25.11%、23.16%、22.87%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 25.11% | 23.16% | 22.87% |
| 销售毛利率增速 | 1.17% | -7.78% | -1.24% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为29.62%，0.2%，0.15%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 29.62% | 0.2% | 0.15% |
| 销售净利率增速 | 1903.18% | -99.31% | -27.58% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为15.46%，0.24%，0.21%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 15.46% | 0.24% | 0.21% |
| 净资产收益率增速 | 2373.53% | -98.45% | -12.5% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为1647.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 1.75亿 | -237.88万 | 1192.26万 |
| 净利润（元） | 1.68亿 | 114.38万 | 72.37万 |
| 非常规性收益/净利润 | 15299.94% | -207.98% | 1647.5% |
• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为598.69%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产或股权处置现金流入（元） | 2789万 | 0 | 433.26万 |
| 净利润（元） | 1.68亿 | 114.38万 | 72.37万 |
| 资产或股权处置现金流入/净利润 | 16.6% | 0% | 598.69% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.1亿元，同比下降105.58%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产减值损失（元） | -553.04万 | -502.7万 | -1033.44万 |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-104.4万元，归母净利润为176.8万元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 少数股东损益（元） | -48.49万 | -128.51万 | -104.43万 |
| 归母净利润（元） | 1.69亿 | 242.89万 | 176.8万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为58.29%，同比增长3.99%；流动比率为0.9，速动比率为0.69；总债务为6.86亿元，其中短期债务为3.97亿元，短期债务占总债务比为57.87%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为53.49%，56.05%，58.29%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 53.49% | 56.05% | 58.29% |
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.21，1.04，0.9，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 1.21 | 1.04 | 0.9 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为43.66%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 2693.45万 |
| 本期预付账款（元） | 3869.31万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为2.42%、3.49%、5.98%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 2427.02万 | 2816.7万 | 3869.31万 |
| 流动资产（元） | 10.02亿 | 8.07亿 | 6.47亿 |
| 预付账款/流动资产 | 2.42% | 3.49% | 5.98% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长43.66%，营业成本同比增长-12.3%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 14.03% | -27.5% | 43.66% |
| 营业成本增速 | 13.14% | 1.02% | -12.3% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、0.2亿元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别0.1亿元、-0.2亿元、-794.2万元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 2661万 | 1674.27万 | 1724.65万 |
| 经营活动净现金流（元） | 1387.38万 | -1934.81万 | -794.2万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.43，同比增长34.87%；存货周转率为2.41，同比增长9.58%；总资产周转率为0.24，同比下降0.82%。
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为14.14%、14.3%、14.38%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 8019.89万 | 7988.84万 | 7018.42万 |
| 营业收入（元） | 5.67亿 | 5.59亿 | 4.88亿 |
| 销售费用/营业收入 | 14.14% | 14.3% | 14.38% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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