鹰眼预警：立达信营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，立达信发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为30.39亿元，同比增长2.01%；归母净利润为6915万元，同比下降53.64%；扣非归母净利润为4376.99万元，同比下降66.15%；基本每股收益0.138元/股。

公司自2021年6月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为5.85亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对立达信2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为30.39亿元，同比增长2.01%；净利润为6915万元，同比下降53.64%；经营活动净现金流为1.05亿元，同比增长57.39%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.7亿元，同比大幅下降53.64%。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	1.02亿	1.49亿	6915万
归母净利润增速	-64.27%	45.83%	-53.64%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.4亿元，同比大幅下降66.15%。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	9453.79万	1.29亿	4376.99万
扣非归母利润增速	-64.27%	36.79%	-66.15%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.01%，净利润同比下降53.64%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	30.67亿	29.79亿	30.39亿
净利润（元）	1.02亿	1.49亿	6915万
营业收入增速	-21.58%	-2.86%	2.01%
净利润增速	-64.25%	45.82%	-53.64%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1亿元、1.5亿元、0.7亿元，同比变动分别为-64.25%、45.82%、-53.64%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	1.02亿	1.49亿	6915万
净利润增速	-64.25%	45.82%	-53.64%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动2.01%，税金及附加同比变动-31.76%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	30.67亿	29.79亿	30.39亿
营业收入增速	-21.58%	-2.86%	2.01%
税金及附加增速	-2.13%	77.25%	-31.76%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长42.78%，营业收入同比增长2.01%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入增速	-21.58%	-2.86%	2.01%
应收票据较期初增速	277.22%	38.91%	42.78%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长30.54%，营业成本同比增长6.51%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
存货较期初增速	-2.57%	24.39%	30.54%
营业成本增速	-26.49%	-4.52%	6.51%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长30.54%，营业收入同比增长2.01%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
存货较期初增速	-2.57%	24.39%	30.54%
营业收入增速	-21.58%	-2.86%	2.01%

报告期内，公司毛利率为26.32%，同比下降10.58%；净利率为2.28%，同比下降54.55%；净资产收益率（加权）为1.82%，同比下降56.59%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为26.32%，同比大幅下降10.62%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	28.22%	29.45%	26.32%
销售毛利率增速	20.44%	4.34%	-10.62%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为2.28%，同比大幅下降54.55%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	3.33%	5.01%	2.28%
销售净利率增速	-54.4%	50.12%	-54.55%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.82%，同比大幅下降56.59%。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	3.04%	4.19%	1.82%
净资产收益率增速	-67.8%	37.93%	-56.59%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.6亿元，同比下降115.39%。

项目	20230630	20240630	20250630
资产减值损失（元）	-4409.41万	-2865.46万	-6171.87万

报告期内，公司资产负债率为44.18%，同比下降2.41%；流动比率为1.46，速动比率为1.03；总债务为12.86亿元，其中短期债务为12.75亿元，短期债务占总债务比为99.14%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.66，1.65，1.46，短期偿债能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	1.66	1.65	1.46

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.59、0.52、0.47，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.59	0.52	0.47

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.5亿元，较期初变动率为70.02%。

项目	20241231
期初其他应收款（元）	2888.68万
本期其他应收款（元）	4911.22万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为5.4亿元、1亿元、2.8亿元，公司经营活动净现金流分别2.3亿元、0.7亿元、1.1亿元。

项目	20230630	20240630	20250630
资本性支出（元）	5.45亿	1.05亿	2.82亿
经营活动净现金流（元）	2.3亿	6676.77万	1.05亿

报告期内，公司应收帐款周转率为2.43，同比下降6.34%；存货周转率为2.11，同比下降11.71%；总资产周转率为0.46，同比下降4.66%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.85，2.6，2.43，应收账款周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	2.85	2.6	2.43
应收账款周转率增速	2.9%	-8.79%	-6.34%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.53，0.48，0.46，总资产周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
总资产周转率（次）	0.53	0.48	0.46
总资产周转率增速	-19.71%	-9.97%	-4.66%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.85、3.23、2.81，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	30.67亿	29.79亿	30.39亿
固定资产（元）	7.96亿	9.23亿	10.83亿
营业收入/固定资产原值	3.85	3.23	2.81

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.6亿元，较期初增长36.93%。

项目	20241231
期初在建工程（元）	1.92亿
本期在建工程（元）	2.63亿

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为11.68%。

项目	20230630	20240630	20250630
其他非流动资产（元）	6.23亿	6.99亿	7.67亿
资产总额（元）	57.66亿	63.65亿	65.65亿
其他非流动资产/资产总额	10.8%	10.98%	11.68%

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为7.7亿元，较期初增长46.61%。

项目	20241231
期初其他非流动资产（元）	5.23亿
本期其他非流动资产（元）	7.67亿

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