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蓝焰控股2025半年报解读：经营现金流大增130.60%，应收账款规模升21.60%
2025-08-26 06:25
营收微降，盈利水平稳中有升
营业收入下滑4.12%，业务结构有调整
2025年上半年，蓝焰控股实现营业收入11.11亿元，较上年同期的11.59亿元下降4.12% 。从业务构成来看：
| 业务分类 | 本报告期收入（元） | 上年同期收入（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 石油和天然气开采 | 1,071,679,296.03 | 1,076,414,597.38 | -0.44% |
| 建筑施工业 | 36,115,902.61 | 63,201,937.13 | -42.86% |
| 其他 | 3,444,015.51 | 19,429,321.72 | -82.27% |
石油和天然气开采业务收入为10.72亿元，占比96.44%，同比下降0.44%；建筑施工业收入3611.59万元，占比3.25%，同比减少42.86%，主要因报告期工程施工业务同比减少；其他业务收入344.40万元，占比0.31%，同比减少82.27%，主要因业务模式调整。
净利润增长5.07%，盈利能力提升
归属于上市公司股东的净利润为2.34亿元，较上年同期的2.22亿元增长5.07% 。公司通过成本控制、生产效率提升等努力，在营收下降情况下实现利润增长，显示出盈利能力有所提升。
扣非净利润增长0.76%，核心业务稳定
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.26亿元，较上年同期的2.24亿元增长0.76% 。扣非净利润稳定增长，表明公司核心业务盈利能力较为稳定，经营业绩具有可持续性。
每股收益增长，股东价值提升
基本每股收益为0.24元/股，较上年同期的0.23元/股增长4.35%；扣非每股收益同样为0.24元/股，与基本每股收益一致，且较上年有所增长，反映出公司每股盈利水平提升，为股东创造更多价值。
资产负债与现金流状况
应收账款规模上升21.60%，坏账风险需关注
期末应收账款余额为10.81亿元，较上年末的8.89亿元增长21.60% ，占总资产比例从7.80%上升至9.77%。从账龄结构看：
| 账龄 | 期末账面余额（元） | 期初账面余额（元） |
|---|---|---|
| 1年以内（含1年） | 421,375,115.73 | 395,944,713.79 |
| 1至2年 | 233,042,196.41 | 52,639,593.65 |
| 2至3年 | 43,154,661.56 | 215,254,909.41 |
| 3年以上 | 525,240,789.37 | 352,255,023.98 |
应收账款规模扩大，可能增加坏账风险，公司需加强应收账款管理和催收，降低潜在损失。
存货下降10.88%，库存管理有成效
存货期末余额为2019.91万元，较上年末的2266.62万元下降10.88% ，占总资产比例从0.20%降至0.18%。其中，原材料账面余额2047.95万元，存货跌价准备32.99万元，账面价值2014.95万元；周转材料账面余额4.96万元，账面价值4.96万元。存货下降，反映公司库存管理有成效，减少资金占用。
经营现金流大增130.60%，现金创造能力增强
经营活动产生的现金流量净额为6.44亿元，较上年同期的2.79亿元大幅增长130.60%。主要因报告期收到的政府补贴等其他收益同比增加，同时加大应收款项清收力度，经营流入同比增加。表明公司经营活动现金创造能力显著增强，利于资金周转和持续发展。
投资现金流流出仍高，项目建设持续推进
投资活动产生的现金流量净额为 -3.91亿元，较上年同期的 -4.53亿元增长13.73%。投资活动现金流出主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，为3.89亿元。虽投资活动现金流出有所减少，但仍处于较高水平，公司在积极推进项目建设和资产购置，支持未来业务发展。
筹资现金流降幅明显，融资结构优化
筹资活动产生的现金流量净额为 -1.16亿元，较上年同期的 -3.78亿元增长69.30%。报告期公司发行科技创新公司债券，筹资流入同比增加，使得筹资活动现金流量净额降幅明显。反映出公司通过合理融资安排，优化资金结构。
费用分析
销售费用增长5.84%，影响较小
销售费用为218.69万元，较上年同期的206.62万元增长5.84%，增长幅度较小，对公司整体经营影响不大。
管理费用增长14.29%，需控成本
管理费用为9825.64万元，较上年同期的8597.02万元增长14.29%。主要原因可能是公司业务规模扩大，相应管理支出增加，公司需关注管理费用增长趋势，加强成本管控，提高管理效率。
财务费用下降4.57%，成本降低
财务费用为5259.75万元，较上年同期的5511.45万元下降4.57%，显示公司在利息支出等方面控制取得一定成效，有助于降低财务成本。
研发费用下降6.00%，仍坚持创新
研发费用为4368.71万元，较上年同期的4647.65万元下降6.00%。虽然研发投入有所下降，但公司仍坚持创新驱动，围绕深部煤层气多煤层水平井共采等关键技术开展攻关，积极推动专利申报和标准制定，以提升核心竞争力。
风险提示
- 市场竞争风险：作为煤层气开发企业，蓝焰控股面临其他煤层气企业、海外天然气、国内常规天然气以及其他环保型能源产业的竞争。市场供求变化和价格波动可能对公司利润造成影响，公司需密切关注市场动态，加强市场竞争力。
- 应收账款坏账风险：应收账款规模上升，账龄较长的款项占比较大，可能存在坏账风险。公司应加强应收账款的风险管理，完善信用评估体系，加大催收力度，降低坏账损失的可能性。
- 政策风险：煤层气开发依赖政策扶持，虽然目前国家对煤层气行业支持力度较大，但未来政策变化可能影响公司的生产经营和业绩，公司需密切关注政策动态，及时调整经营策略。
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