鹰眼预警：江苏有线应收账款周转率持续下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月25日，江苏有线发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为41.44亿元，同比增长4.25%；归母净利润为2.03亿元，同比增长35.24%；扣非归母净利润为-789.4万元，同比增长88.87%；基本每股收益0.04元/股。

公司自2015年4月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为19.65亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对江苏有线2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为41.44亿元，同比增长4.25%；净利润为2.41亿元，同比增长31.72%；经营活动净现金流为3.84亿元，同比增长324.9%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为2.2亿元、1.8亿元、2.4亿元，同比变动分别为7.54%、-15.27%、31.72%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动4.25%，税金及附加同比变动-52.96%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长306.45%，营业收入同比增长4.25%，应收票据增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为23.99%，同比增长2.69%；净利率为5.81%，同比增长26.35%；净资产收益率（加权）为0.9%，同比增长34.33%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为131.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为37.45%，同比下降0.28%；流动比率为1，速动比率为0.84；总债务为27.32亿元，其中短期债务为14.01亿元，短期债务占总债务比为51.27%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长5.26%，营业成本同比增长3.4%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.35%、1.49%、1.68%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为7.9亿元、6.2亿元、6.1亿元，公司经营活动净现金流分别4.5亿元、0.9亿元、3.8亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.26，同比下降20.88%；存货周转率为1.67，同比下降16.75%；总资产周转率为0.11，同比增长3.13%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.91，2.86，2.26，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为3.79%、4.02%、5.18%，持续增长。

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