鹰眼预警：坤恒顺维营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，坤恒顺维发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.02亿元，同比增长26.69%；归母净利润为1281.19万元，同比下降8.49%；扣非归母净利润为629.37万元，同比下降29.07%；基本每股收益0.11元/股。

公司自2022年1月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为3192万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对坤恒顺维2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1.02亿元，同比增长26.69%；净利润为1281.19万元，同比下降8.49%；经营活动净现金流为-2457.39万元，同比下降5282.81%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长26.69%，净利润同比下降8.49%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长102.93%，营业收入同比增长26.69%，应收票据增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长26.69%，经营活动净现金流同比下降5282.81%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.2亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.1亿元、经营活动净现金流为-0.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.918低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为60.33%，同比下降3.6%；净利率为12.52%，同比下降27.77%；净资产收益率（加权）为1.31%，同比下降9.03%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为65.06%、63.58%、60.33%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为24.67%，17.33%，12.52%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.39%，1.44%，1.31%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为16.08%，同比增长37.64%；流动比率为8.22，速动比率为7.15；总债务为1177.02万元，其中短期债务为1177.02万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4亿元、0.3亿元、397.3万元，公司经营活动净现金流分别-0.2亿元、-45.7万元、-0.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.5，同比增长32.84%；存货周转率为0.34，同比增长6.51%；总资产周转率为0.09，同比增长17.61%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.36%、1%、1.44%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为775.93%、480.4%、112.45%，持续下降。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为9.32%、9.41%、11.2%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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