鹰眼预警：恒辉安防应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，恒辉安防发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.93亿元，同比增长15.43%；归母净利润为5497.74万元，同比增长11.82%；扣非归母净利润为4790.05万元，同比增长10.66%；基本每股收益0.36元/股。

公司自2021年2月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为1.35亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.8元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对恒辉安防2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.93亿元，同比增长15.43%；净利润为5964.48万元，同比增长10.74%；经营活动净现金流为6858.16万元，同比增长274.18%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长12.83%，近三个季度增速持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动15.43%，销售费用同比变动-1.05%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长489.58%，营业收入同比增长15.43%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为38.27%、42.72%、44.17%，持续增长。

报告期内，公司毛利率为22.26%，同比下降10.06%；净利率为10.06%，同比下降4.06%；净资产收益率（加权）为4.13%，同比下降4.62%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.13%，同比下降4.62%。

报告期内，公司资产负债率为39.53%，同比下降1.26%；流动比率为1.86，速动比率为1.16；总债务为6.65亿元，其中短期债务为2.85亿元，短期债务占总债务比为42.82%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.9、0.62、0.56，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.1亿元，较期初变动率为226.88%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.3亿元、2亿元、3亿元，公司经营活动净现金流分别0.4亿元、-0.4亿元、0.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.09，同比下降9.71%；存货周转率为1.15，同比增长5.33%；总资产周转率为0.23，同比下降11.82%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3亿元，较期初增长51.17%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.4亿元，较期初增长499.42%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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