鹰眼预警：华培动力销售毛利率大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，华培动力发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.78亿元，同比下降10.32%；归母净利润为2017.59万元，同比下降67.08%；扣非归母净利润为1681.13万元，同比下降71.05%；基本每股收益0.06元/股。

公司自2018年11月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为2.96亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华培动力2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.78亿元，同比下降10.32%；净利润为1365.87万元，同比下降74.64%；经营活动净现金流为4493.71万元，同比下降73.82%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为53.27%，7.67%，-10.32%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	5.99亿	6.45亿	5.78亿
营业收入增速	53.27%	7.67%	-10.32%

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为4151.03%，-1.35%，-67.08%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	6212.89万	6129.08万	2017.59万
归母净利润增速	4151.03%	-1.35%	-67.08%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为733.92%，208.55%，-71.05%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	1881.76万	5806.22万	1681.13万
扣非归母利润增速	733.92%	208.55%	-71.05%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-10.32%，销售费用同比变动38.41%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	5.99亿	6.45亿	5.78亿
销售费用（元）	1362.37万	1760.96万	1485.71万
营业收入增速	53.27%	7.67%	-10.32%
销售费用增速	122.92%	29.26%	38.41%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-10.32%，税金及附加同比变动17.26%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	5.99亿	6.45亿	5.78亿
营业收入增速	53.27%	7.67%	-10.32%
税金及附加增速	52.03%	-7.92%	17.26%

报告期内，公司毛利率为24.15%，同比下降10.27%；净利率为2.36%，同比下降71.72%；净资产收益率（加权）为1.64%，同比下降66.32%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为24.15%，同比大幅下降13.69%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	22.43%	27.99%	24.15%
销售毛利率增速	0.07%	24.75%	-13.69%

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为22.43%、27.99%、24.15%，同比变动分别为0.07%、24.75%、-13.69%，销售毛利率异常波动。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	22.43%	27.99%	24.15%
销售毛利率增速	0.07%	24.75%	-13.69%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为8.47%，8.35%，2.36%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	8.47%	8.35%	2.36%
销售净利率增速	2205.71%	-1.41%	-71.72%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为5.42%，4.87%，1.64%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	5.42%	4.87%	1.64%
净资产收益率增速	4069.23%	-10.15%	-66.32%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-651.7万元，归母净利润为0.2亿元。

项目	20230630	20240630	20250630
少数股东损益（元）	-1139.23万	-743.3万	-651.72万
归母净利润（元）	6212.89万	6129.08万	2017.59万

报告期内，公司资产负债率为44.19%，同比增长12.86%；流动比率为1.39，速动比率为0.98；总债务为6.71亿元，其中短期债务为3.84亿元，短期债务占总债务比为57.11%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至1.39。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	1.3	2.25	1.39

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.7亿元，较期初变动率为48.63%。

项目	20241231
期初应付票据（元）	4484.68万
本期应付票据（元）	6665.67万

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为146.9万元，较期初变动率为82.59%。

项目	20241231
期初其他应付款（元）	80.48万
本期其他应付款（元）	146.95万

报告期内，公司应收帐款周转率为1.6，同比下降2.82%；存货周转率为1.69，同比下降5.18%；总资产周转率为0.27，同比下降10.49%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.73，1.65，1.6，应收账款周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	1.73	1.65	1.6
应收账款周转率增速	-6.88%	-4.95%	-2.83%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为16.25%、16.61%、16.71%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	3.51亿	3.59亿	3.59亿
资产总额（元）	21.61亿	21.63亿	21.49亿
应收账款/资产总额	16.25%	16.61%	16.71%

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.1亿元，同比增长38.41%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	1362.37万	1760.96万	1485.71万
销售费用增速	122.92%	29.26%	38.41%

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