鹰眼预警：益客食品销售毛利率大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，益客食品发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为87.47亿元，同比下降13.1%；归母净利润为-1.81亿元，同比下降255.03%；扣非归母净利润为-2.1亿元，同比下降294.09%；基本每股收益-0.4037元/股。

公司自2021年12月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.13亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对益客食品2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为87.47亿元，同比下降13.1%；净利润为-1.88亿元，同比下降211.34%；经营活动净现金流为-2.75亿元，同比下降135%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为34.12%，-7.09%，-13.1%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	108.34亿	100.66亿	87.47亿
营业收入增速	34.12%	-7.09%	-13.1%

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为174.77%，48.66%，-255.03%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	7864.43万	1.17亿	-1.81亿
归母净利润增速	174.77%	48.66%	-255.03%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为160.62%，58.43%，-294.09%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	6836.32万	1.08亿	-2.1亿
扣非归母利润增速	160.62%	58.43%	-294.09%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.4亿元，-0.7亿元，-1.1亿元，连续为负数。

项目	20241231	20250331	20250630
营业利润（元）	-3683.64万	-7340.96万	-1.09亿

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.1亿元、1.7亿元、-1.9亿元，同比变动分别为198.45%、52.52%、-211.34%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	1.1亿	1.69亿	-1.88亿
净利润增速	198.45%	52.52%	-211.34%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-13.1%，税金及附加同比变动6.98%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	108.34亿	100.66亿	87.47亿
营业收入增速	34.12%	-7.09%	-13.1%
税金及附加增速	34.3%	17.42%	6.98%

报告期内，公司毛利率为1.94%，同比下降61.81%；净利率为-2.14%，同比下降228.12%；净资产收益率（加权）为-10.83%，同比下降267.13%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为1.94%，同比大幅下降61.81%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	3.57%	5.08%	1.94%
销售毛利率增速	134.16%	42.46%	-61.81%

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为3.57%、5.08%、1.94%，同比变动分别为134.16%、42.46%、-61.81%，销售毛利率异常波动。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	3.57%	5.08%	1.94%
销售毛利率增速	134.16%	42.46%	-61.81%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-2.14%，同比大幅下降228.12%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	1.02%	1.67%	-2.14%
销售净利率增速	173.41%	64.16%	-228.12%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-10.83%，同比大幅下降267.13%。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	3.94%	6.48%	-10.83%
净资产收益率增速	153.17%	64.47%	-267.13%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.9亿元，同比下降46.33%。

项目	20230630	20240630	20250630
资产减值损失（元）	-2871.62万	-6232.88万	-9120.66万

报告期内，公司资产负债率为68.21%，同比增长9.33%；流动比率为0.81，速动比率为0.28；总债务为19.76亿元，其中短期债务为16.57亿元，短期债务占总债务比为83.85%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为57.89%，62.39%，68.21%，变动趋势增长。

项目	20230630	20240630	20250630
资产负债率	57.89%	62.39%	68.21%

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.11，0.92，0.81，短期偿债能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	1.11	0.92	0.81

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.16，现金比率低于0.25。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.23	0.29	0.16

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.2、0.17、0.16，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.2	0.17	0.16

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为67.04%、73.07%、152.36%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
总债务（元）	14.05亿	13.95亿	24.47亿
净资产（元）	20.96亿	19.09亿	16.06亿
总债务/净资产	67.04%	73.07%	152.36%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为72.76%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	901.4万
本期预付账款（元）	1557.31万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长72.76%，营业成本同比增长-10.22%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	-19.85%	9.88%	72.76%
营业成本增速	31.33%	-8.55%	-10.22%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为59%。

项目	20241231
期初其他应收款（元）	1769.34万
本期其他应收款（元）	2813.28万

报告期内，公司应收帐款周转率为45.23，同比增长39.35%；存货周转率为6.75，同比下降29.21%；总资产周转率为1.77，同比下降14.05%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为6.75，同比大幅下降29.22%。

项目	20230630	20240630	20250630
存货周转率（次）	8.17	9.54	6.75
存货周转率增速	-38.74%	16.81%	-29.22%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别2.19，2.06，1.77，总资产周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
总资产周转率（次）	2.19	2.06	1.77
总资产周转率增速	14.79%	-6.03%	-14.05%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为7.08、5.98、5.11，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	108.34亿	100.66亿	87.47亿
固定资产（元）	15.3亿	16.84亿	17.11亿
营业收入/固定资产原值	7.08	5.98	5.11

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.6亿元，较期初增长45.26%。

项目	20241231
期初其他非流动资产（元）	3896.42万
本期其他非流动资产（元）	5659.78万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.47%、0.63%、0.63%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	5040.15万	6353.28万	5549.39万
营业收入（元）	108.34亿	100.66亿	87.47亿
销售费用/营业收入	0.47%	0.63%	0.63%

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