鹰眼预警：华蓝集团经营活动净现金流持续为负

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，华蓝集团发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.06亿元，同比增长6.21%；归母净利润为-1793.37万元，同比增长13.18%；扣非归母净利润为-2073.42万元，同比增长8.44%；基本每股收益-0.12元/股。

公司自2021年6月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为3078.5万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华蓝集团2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.06亿元，同比增长6.21%；净利润为-1689.41万元，同比增长17.86%；经营活动净现金流为-6239.61万元，同比下降50.46%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.1亿元、-0.2亿元、-0.2亿元，同比变动分别为-138.53%、-58.38%、17.86%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动6.21%，税金及附加同比变动-15.58%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.21%，经营活动净现金流同比下降50.46%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.6亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-0.1亿元、-0.4亿元、-0.6亿元，持续下降。

报告期内，公司毛利率为35.62%，同比增长3.18%；净利率为-8.19%，同比增长22.66%；净资产收益率（加权）为-1.92%，同比增长11.52%。

报告期内，公司资产负债率为54.58%，同比增长6.06%；流动比率为1.72，速动比率为1.72；总债务为3.02亿元，其中短期债务为1.16亿元，短期债务占总债务比为38.26%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.01、-0.05、-0.08，持续下降。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.8亿元，筹资活动净现金流为-586.9万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.6亿元、-0.2亿元、-586.9万元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4亿元、1.2亿元、0.7亿元，公司经营活动净现金流分别-0.1亿元、-0.4亿元、-0.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.28，同比增长7.75%；总资产周转率为0.1，同比下降2.28%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为4.7亿元，较期初增长45.96%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.88、0.82、0.44，持续下降。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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