鹰眼预警：苏文电能营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，苏文电能发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为7.16亿元，同比下降11.55%；归母净利润为3534.44万元，同比下降64.57%；扣非归母净利润为3441.82万元，同比下降64.82%；基本每股收益0.17元/股。

公司自2021年3月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为3.87亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对苏文电能2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为7.16亿元，同比下降11.55%；净利润为3647.22万元，同比下降63.23%；经营活动净现金流为-3057.21万元，同比下降121.66%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为7.2亿元，同比下降11.55%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	12.2亿	8.1亿	7.16亿
营业收入增速	36.61%	-33.61%	-11.55%

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为28.53%，-27.86%，-64.57%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	1.38亿	9975.04万	3534.44万
归母净利润增速	28.53%	-27.86%	-64.57%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为26%，-18.12%，-64.82%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	1.19亿	9783.44万	3441.82万
扣非归母利润增速	26%	-18.12%	-64.82%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-11.55%，销售费用同比变动40.55%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	12.2亿	8.1亿	7.16亿
销售费用（元）	2206万	2618.86万	2997.51万
营业收入增速	36.61%	-33.61%	-11.55%
销售费用增速	3.95%	18.72%	40.55%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-11.55%，税金及附加同比变动68.95%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	12.2亿	8.1亿	7.16亿
营业收入增速	36.61%	-33.61%	-11.55%
税金及附加增速	87.93%	45.81%	68.95%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长36.15%，营业成本同比增长-8.96%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
存货较期初增速	-0.42%	96.24%	36.15%
营业成本增速	42.12%	-30.44%	-8.96%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长36.15%，营业收入同比增长-11.55%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
存货较期初增速	-0.42%	96.24%	36.15%
营业收入增速	36.61%	-33.61%	-11.55%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.4亿元、经营活动净现金流为-0.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-2.11亿	1.41亿	-3057.21万
净利润（元）	1.39亿	9918.13万	3647.22万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.838低于1，盈利质量较弱。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-2.11亿	1.41亿	-3057.21万
净利润（元）	1.39亿	9918.13万	3647.22万
经营活动净现金流/净利润	-1.52	1.42	-0.84

报告期内，公司毛利率为16.14%，同比下降12.91%；净利率为5.09%，同比下降58.42%；净资产收益率（加权）为1.17%，同比下降63.21%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为22.82%、19.13%、16.14%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	22.82%	19.13%	16.14%
销售毛利率增速	-11.59%	-16.17%	-15.64%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为5.09%，同比大幅下降58.42%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	11.41%	12.25%	5.09%
销售净利率增速	-5.03%	7.35%	-58.42%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.43%，3.18%，1.17%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	4.43%	3.18%	1.17%
净资产收益率增速	-37.52%	-28.22%	-63.21%

报告期内，公司资产负债率为33.69%，同比下降5.74%；流动比率为2.35，速动比率为2.08；总债务为2.51亿元，其中短期债务为2.51亿元，短期债务占总债务比为100%。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.63，同比增长17.19%；存货周转率为1.76，同比下降26.27%；总资产周转率为0.16，同比下降5.57%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为4.2%、7.46%、8.87%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
存货（元）	1.99亿	3.67亿	3.94亿
资产总额（元）	47.24亿	49.2亿	44.48亿
存货/资产总额	4.2%	7.46%	8.87%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.32、1.83、0.99，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	12.2亿	8.1亿	7.16亿
固定资产（元）	3.67亿	4.43亿	7.22亿
营业收入/固定资产原值	3.32	1.83	0.99

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.4亿元，较期初增长200.55%。

项目	20241231
期初在建工程（元）	1203.1万
本期在建工程（元）	3615.88万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长40.55%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	2206万	2618.86万	2997.51万
销售费用增速	3.95%	18.72%	40.55%

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.81%、3.23%、4.18%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	2206万	2618.86万	2997.51万
营业收入（元）	12.2亿	8.1亿	7.16亿
销售费用/营业收入	1.81%	3.23%	4.18%

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