鹰眼预警：永杉锂业销售毛利率持续下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月25日，永杉锂业发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为23.92亿元，同比下降28.63%；归母净利润为-1.44亿元，同比下降315.62%；扣非归母净利润为-1.64亿元，同比下降1871.38%；基本每股收益-0.28元/股。

公司自2012年7月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为2.82亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对永杉锂业2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为23.92亿元，同比下降28.63%；净利润为-1.56亿元，同比下降297.33%；经营活动净现金流为-4.36亿元，同比下降328.79%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为93.55%，-18.59%，-28.63%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	41.16亿	33.51亿	23.92亿
营业收入增速	93.55%	-18.59%	-28.63%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-1.4亿元，同比大幅下降315.62%。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	893.03万	6681.62万	-1.44亿
归母净利润增速	129.7%	648.2%	-315.62%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为59.89%，38.17%，-1871.38%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	-1342.84万	-830.28万	-1.64亿
扣非归母利润增速	59.89%	38.17%	-1871.38%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.1亿元，-0.4亿元，-1.5亿元，连续为负数。

项目	20241231	20250331	20250630
营业利润（元）	-1486.33万	-3986.46万	-1.48亿

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.3亿元、0.8亿元、-1.6亿元，同比变动分别为235.56%、143.49%、-297.34%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	3257.13万	7930.63万	-1.56亿
净利润增速	235.56%	143.49%	-297.34%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-28.63%，税金及附加同比变动8.29%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	41.16亿	33.51亿	23.92亿
营业收入增速	93.55%	-18.59%	-28.63%
税金及附加增速	-53.53%	-29.16%	8.29%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为9.7亿元、1.9亿元、-4.4亿元，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	9.73亿	1.91亿	-4.36亿

报告期内，公司毛利率为1.58%，同比下降60.63%；净利率为-6.54%，同比下降376.5%；净资产收益率（加权）为-8.5%，同比下降332.88%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为8.89%、4.02%、1.58%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	8.89%	4.02%	1.58%
销售毛利率增速	70.58%	-54.8%	-60.63%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-6.54%，同比大幅下降376.5%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	0.79%	2.37%	-6.54%
销售净利率增速	170.04%	199.1%	-376.5%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-8.5%，同比大幅下降332.88%。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	0.39%	3.65%	-8.5%
净资产收益率增速	122.81%	835.9%	-332.88%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-1.5亿元，同比下降227.27%。

项目	20230630	20240630	20250630
资产减值损失（元）	-2.25亿	-4571万	-1.5亿

报告期内，公司资产负债率为48.89%，同比下降4.61%；流动比率为1.51，速动比率为0.93；总债务为9.38亿元，其中短期债务为4.68亿元，短期债务占总债务比为49.86%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.99，1.64，1.51，短期偿债能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	1.99	1.64	1.51

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.6、0.13、-0.43，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	7895.38万	10.21亿	-1.07亿
流动负债（元）	15.66亿	13.79亿	10.12亿
经营活动净现金流/流动负债	0.05	0.74	-0.11

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为38.44%、42.26%、55.22%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
总债务（元）	9.27亿	7.96亿	9.33亿
净资产（元）	24.12亿	18.83亿	16.9亿
总债务/净资产	38.44%	42.26%	55.22%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.4亿元，较期初变动率为185.08%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	8398.83万
本期预付账款（元）	2.39亿

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为3.1%、5.36%、15.77%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款（元）	1亿	1.25亿	2.39亿
流动资产（元）	32.36亿	23.25亿	15.18亿
预付账款/流动资产	3.1%	5.36%	15.77%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长185.08%，营业成本同比增长-26.82%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	-12.01%	-45.4%	185.08%
营业成本增速	86.04%	-14.24%	-26.82%

报告期内，公司应收帐款周转率为9.67，同比增长4.74%；存货周转率为4.34，同比下降20.15%；总资产周转率为0.71，同比下降18.05%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为4.34，同比大幅下降20.15%。

项目	20230630	20240630	20250630
存货周转率（次）	3.76	5.44	4.34
存货周转率增速	0.69%	44.68%	-20.15%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.91，0.86，0.71，总资产周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
总资产周转率（次）	0.91	0.86	0.71
总资产周转率增速	46.59%	-5.18%	-18.05%

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为14.2亿元，较期初增长72.5%。

项目	20241231
期初固定资产（元）	8.23亿
本期固定资产（元）	14.19亿

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.57、4.01、1.69，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	41.16亿	33.51亿	23.92亿
固定资产（元）	9亿	8.35亿	14.19亿
营业收入/固定资产原值	4.57	4.01	1.69

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为967.2万元，较期初增长56.53%。

项目	20241231
期初长期待摊费用（元）	617.93万
本期长期待摊费用（元）	967.21万

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.4亿元，同比增长32.97%。

项目	20230630	20240630	20250630
管理费用（元）	6795.83万	3075.7万	4089.84万
管理费用增速	26.91%	-54.74%	32.97%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长32.97%，营业收入同比增长-28.63%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入增速	93.55%	-18.59%	-28.63%
管理费用增速	26.91%	-54.74%	32.97%

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