鹰眼预警：长高电新营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月25日，长高电新发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为7.32亿元，同比增长0.4%；归母净利润为1.06亿元，同比下降13.12%；扣非归母净利润为9968.33万元，同比下降11.37%；基本每股收益0.1701元/股。

公司自2010年6月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为3.9亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对长高电新2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为7.32亿元，同比增长0.4%；净利润为1.06亿元，同比下降12.6%；经营活动净现金流为1.19亿元，同比增长1007.81%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为65.33%，42.84%，-13.12%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	8502.09万	1.21亿	1.06亿
归母净利润增速	65.33%	42.84%	-13.12%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.4%，净利润同比下降12.6%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	6.51亿	7.29亿	7.32亿
净利润（元）	8356.72万	1.21亿	1.06亿
营业收入增速	32.35%	11.99%	0.4%
净利润增速	67.69%	44.65%	-12.6%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.4%，营业成本同比下降1.89%，收入与成本变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	6.51亿	7.29亿	7.32亿
营业成本（元）	4.38亿	4.64亿	4.6亿
营业收入增速	32.35%	11.99%	0.4%
营业成本增速	33.12%	5.97%	-1.89%

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动0.4%，销售费用同比变动28.21%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	6.51亿	7.29亿	7.32亿
销售费用（元）	3499.37万	4124.82万	4651.44万
营业收入增速	32.35%	11.99%	0.4%
销售费用增速	30.17%	17.87%	28.21%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动0.4%，税金及附加同比变动-34.05%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	6.51亿	7.29亿	7.32亿
营业收入增速	32.35%	11.99%	0.4%
税金及附加增速	75.87%	7.58%	-34.05%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长24.46%，营业成本同比增长-1.89%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
存货较期初增速	-9.27%	6.1%	24.46%
营业成本增速	33.12%	5.97%	-1.89%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长24.46%，营业收入同比增长0.4%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
存货较期初增速	-9.27%	6.1%	24.46%
营业收入增速	32.35%	11.99%	0.4%

报告期内，公司毛利率为37.17%，同比增长4.11%；净利率为14.43%，同比下降12.95%；净资产收益率（加权）为4.29%，同比下降20.11%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期36.38%增长至37.17%，销售净利率由去年同期16.58%下降至14.43%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	32.77%	36.38%	37.17%
销售净利率	12.83%	16.58%	14.43%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.29%，同比大幅下降20.11%。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	3.97%	5.37%	4.29%
净资产收益率增速	62.04%	35.26%	-20.11%

报告期内，公司资产负债率为28.3%，同比增长0.78%；流动比率为3.18，速动比率为2.6；总债务为1.69亿元，其中短期债务为1.15亿元，短期债务占总债务比为68.07%。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.77，同比下降2.97%；存货周转率为1.13，同比下降10.17%；总资产周转率为0.21，同比下降8.21%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为11.98%、12.21%、13.05%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
存货（元）	3.82亿	3.84亿	4.52亿
资产总额（元）	31.93亿	31.46亿	34.64亿
存货/资产总额	11.98%	12.21%	13.05%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为483.3万元，较期初增长83.82%。

项目	20241231
期初在建工程（元）	262.92万
本期在建工程（元）	483.29万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长156.58%。

项目	20241231
期初其他非流动资产（元）	691.68万
本期其他非流动资产（元）	1774.71万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.5亿元，同比增长28.21%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	3499.37万	4124.82万	4651.44万
销售费用增速	30.17%	17.87%	28.21%

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为5.37%、5.66%、6.35%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	3499.37万	4124.82万	4651.44万
营业收入（元）	6.51亿	7.29亿	7.32亿
销售费用/营业收入	5.37%	5.66%	6.35%

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