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鹰眼预警：中泰股份营业收入下降
2025-08-26 01:15
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，中泰股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为13.02亿元，同比下降4.79%；归母净利润为1.35亿元，同比增长9.14%；扣非归母净利润为1.26亿元，同比增长6.02%；基本每股收益0.35元/股。
公司自2015年3月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为3.56亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中泰股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为13.02亿元，同比下降4.79%；净利润为1.36亿元，同比增长12.08%；经营活动净现金流为1.65亿元，同比下降19.05%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为13亿元，同比下降4.79%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 16.72亿 | 13.68亿 | 13.02亿 |
| 营业收入增速 | 4.15% | -18.18% | -4.79% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降4.79%，净利润同比增长12.08%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 16.72亿 | 13.68亿 | 13.02亿 |
| 净利润（元） | 1.83亿 | 1.21亿 | 1.36亿 |
| 营业收入增速 | 4.15% | -18.18% | -4.79% |
| 净利润增速 | 32.66% | -33.97% | 12.08% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-4.79%，销售费用同比变动156.84%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 16.72亿 | 13.68亿 | 13.02亿 |
| 销售费用（元） | 1848.97万 | 1735.11万 | 4456.5万 |
| 营业收入增速 | 4.15% | -18.18% | -4.79% |
| 销售费用增速 | -5.71% | -6.16% | 156.84% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-4.79%，税金及附加同比变动17.93%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 16.72亿 | 13.68亿 | 13.02亿 |
| 营业收入增速 | 4.15% | -18.18% | -4.79% |
| 税金及附加增速 | -0.48% | 22.6% | 17.93% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为36.56%、40.98%、47.78%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 6.11亿 | 5.61亿 | 6.22亿 |
| 营业收入（元） | 16.72亿 | 13.68亿 | 13.02亿 |
| 应收账款/营业收入 | 36.56% | 40.98% | 47.78% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为22.35%，同比增长26.66%；净利率为10.42%，同比增长17.72%；净资产收益率（加权）为4.57%，同比增长18.7%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为22.35%，同比大幅增长26.66%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 17.9% | 17.64% | 22.35% |
| 销售毛利率增速 | 13.64% | -1.41% | 26.66% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期17.64%增长至22.35%，存货周转率由去年同期3.79次下降至2.61次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 17.9% | 17.64% | 22.35% |
| 存货周转率（次） | 5.14 | 3.79 | 2.61 |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期17.64%增长至22.35%，应收账款周转率由去年同期2.48次下降至2.11次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 17.9% | 17.64% | 22.35% |
| 应收账款周转率（次） | 2.84 | 2.48 | 2.11 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为28.48%，同比下降10.05%；流动比率为1.78，速动比率为1.44；总债务为8335.68万元，其中短期债务为8335.68万元，短期债务占总债务比为100%。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.11，同比下降14.68%；存货周转率为2.61，同比下降31.05%；总资产周转率为0.29，同比增长7.22%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.84，2.48，2.11，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 2.84 | 2.48 | 2.11 |
| 应收账款周转率增速 | -15.9% | -12.69% | -14.68% |
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为5.14，3.79，2.61，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 5.14 | 3.79 | 2.61 |
| 存货周转率增速 | -0.52% | -26.23% | -31.05% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为4.96%、6.47%、9.02%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 2.54亿 | 3.05亿 | 4.01亿 |
| 资产总额（元） | 51.27亿 | 47.09亿 | 44.49亿 |
| 存货/资产总额 | 4.96% | 6.47% | 9.02% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.61、1.05、1.02，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 16.72亿 | 13.68亿 | 13.02亿 |
| 固定资产（元） | 10.41亿 | 13.03亿 | 12.79亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.61 | 1.05 | 1.02 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为3.6亿元，较期初增长346.29%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 8010.6万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 3.58亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.4亿元，同比增长156.84%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 1848.97万 | 1735.11万 | 4456.5万 |
| 销售费用增速 | -5.71% | -6.16% | 156.84% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.11%、1.27%、3.42%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 1848.97万 | 1735.11万 | 4456.5万 |
| 营业收入（元） | 16.72亿 | 13.68亿 | 13.02亿 |
| 销售费用/营业收入 | 1.11% | 1.27% | 3.42% |
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