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鹰眼预警：谱尼测试营业收入下降
2025-08-26 00:16
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月25日，谱尼测试发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.65亿元，同比下降22.42%；归母净利润为-1.8亿元，同比下降4.83%；扣非归母净利润为-1.81亿元，同比下降1%；基本每股收益-0.3292元/股。
公司自2020年8月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为3.36亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对谱尼测试2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.65亿元，同比下降22.42%；净利润为-1.79亿元，同比下降4.47%；经营活动净现金流为-3679.51万元，同比增长57.35%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为5.6亿元，同比下降22.43%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 11.87亿 | 7.28亿 | 5.65亿 |
| 营业收入增速 | -29.5% | -38.67% | -22.43% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.4亿元，-1.1亿元，-0.7亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -1.38亿 | -1.11亿 | -6999.48万 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-22.43%，税金及附加同比变动30.2%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 11.87亿 | 7.28亿 | 5.65亿 |
| 营业收入增速 | -29.5% | -38.67% | -22.43% |
| 税金及附加增速 | -0.53% | -1.74% | 30.2% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长24.55%，营业成本同比增长-17.63%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | 1.46% | -3.62% | 24.55% |
| 营业成本增速 | -39.86% | -21.37% | -17.63% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长24.55%，营业收入同比增长-22.43%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | 1.46% | -3.62% | 24.55% |
| 营业收入增速 | -29.5% | -38.67% | -22.43% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降22.43%，经营活动净现金流同比增长57.35%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 11.87亿 | 7.28亿 | 5.65亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.47亿 | -8627.33万 | -3679.51万 |
| 营业收入增速 | -29.5% | -38.67% | -22.43% |
| 经营活动净现金流增速 | 459.41% | -158.67% | 57.35% |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.57、0.5、0.21，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.47亿 | -8627.33万 | -3679.51万 |
| 净利润（元） | 9372.64万 | -1.72亿 | -1.79亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.57 | 0.5 | 0.21 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为24.36%，同比下降15.32%；净利率为-31.73%，同比下降34.66%；净资产收益率（加权）为-6.03%，同比下降18.7%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为44.44%、28.77%、24.36%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 44.44% | 28.77% | 24.36% |
| 销售毛利率增速 | 27.46% | -35.27% | -15.32% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为7.89%，-23.56%，-31.73%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 7.89% | -23.56% | -31.73% |
| 销售净利率增速 | 44.81% | -398.42% | -34.67% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.6%，-5.08%，-6.03%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 2.6% | -5.08% | -6.03% |
| 净资产收益率增速 | -40.5% | -295.39% | -18.7% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为1.8%、2.4%、2.5%，呈持续增长趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 商誉/净资产 | 1.8% | 2.4% | 2.5% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为16.98%，同比下降7.71%；流动比率为3.27，速动比率为3.21；总债务为1.59亿元，其中短期债务为1.49亿元，短期债务占总债务比为93.64%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为4.85%、6.17%、7.16%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 1.78亿 | 2.04亿 | 2.08亿 |
| 净资产（元） | 36.68亿 | 32.98亿 | 29亿 |
| 总债务/净资产 | 4.85% | 6.17% | 7.16% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长15.56%，营业成本同比增长-17.63%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 38.91% | 9.44% | 15.56% |
| 营业成本增速 | -39.86% | -21.37% | -17.63% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为47.74%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 2187.65万 |
| 本期其他应收款（元） | 3232.01万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.74%、1.86%、1.87%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 4728.97万 | 3774.77万 | 3232.01万 |
| 流动资产（元） | 27.19亿 | 20.29亿 | 17.27亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 1.74% | 1.86% | 1.87% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-3.3亿元，筹资活动净现金流为-0.9亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3679.51万 |
| 投资活动净现金流（元） | -2.97亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -8704.79万 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.4亿元、-3亿元、-0.9亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3679.51万 |
| 投资活动净现金流（元） | -2.97亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -8704.79万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.9亿元、1.2亿元、0.6亿元，公司经营活动净现金流分别1.5亿元、-0.9亿元、-0.4亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 1.91亿 | 1.19亿 | 6061.2万 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.47亿 | -8627.33万 | -3679.51万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.74，同比下降2.1%；存货周转率为14.89，同比下降21.86%；总资产周转率为0.15，同比下降11.4%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.09、0.58、0.45，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 11.87亿 | 7.28亿 | 5.65亿 |
| 固定资产（元） | 10.93亿 | 12.51亿 | 12.55亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.09 | 0.58 | 0.45 |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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