鹰眼预警：汉森制药营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月25日，汉森制药发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.09亿元，同比增长5.91%；归母净利润为6853.84万元，同比下降31.8%；扣非归母净利润为6476.95万元，同比下降31.72%；基本每股收益0.1362元/股。

公司自2010年4月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为4.85亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对汉森制药2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.09亿元，同比增长5.91%；净利润为6853.84万元，同比下降31.8%；经营活动净现金流为1.1亿元，同比增长155.49%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长5.81%，近三个季度增速持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为14.94%，10.84%，-31.8%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为15.08%，10.07%，-31.72%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.91%，净利润同比下降31.8%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.91%，营业成本同比下降3.15%，收入与成本变动背离。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动5.91%，税金及附加同比变动-2.9%，营业收入与税金及附加变动背离。

报告期内，公司毛利率为76.78%，同比增长2.91%；净利率为13.47%，同比下降35.61%；净资产收益率（加权）为3.07%，同比下降38.23%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为13.47%，同比大幅下降35.61%。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期74.61%增长至76.78%，销售净利率由去年同期20.92%下降至13.47%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.07%，同比大幅下降38.23%。

报告期内，公司资产负债率为12.41%，同比下降18.95%；流动比率为4.16，速动比率为3.45；总债务为6734.47万元，其中短期债务为6734.47万元，短期债务占总债务比为100%。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.69，同比增长2.3%；存货周转率为0.55，同比增长1.88%；总资产周转率为0.2，同比下降0.97%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.21，0.2，0.2，总资产周转能力趋弱。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.4亿元，同比增长31.98%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长31.98%，营业收入同比增长5.91%，管理费用增速高于营业收入增速。

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